2021年,对于基金市场是具有里程碑式意义的一年。这一年,公募基金规模突破25万亿。(数据来源:中国基金业协会,截至2021年12月31日)

面对基金市场规模的快速扩容,很多投资者又陷入了基金选择困难。随着去年以来市场的反复震荡,基金产品的短期业绩不确定性增强,不少投资者戏称“买基金如同拆盲盒”。

经历了2019年、2020年两年的公募基金丰收大年,2021年市场进入了短暂的整理期。当潮水退去后我们才会发现,波动与分化才是资本市场的常态。

01近三年基金市场分化程度如何?

我们分析了2019、2020年以及2021年的权益类公募基金产品业绩,进一步研究近三年基金产品的业绩分化情况。

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数据来源:Wind,截至2021年12月31日。权益类基金指Wind分类口径下的普通股票型、混合型(不含偏债混合型)基金,不含基金中基金。

图中可见,2019年和2020年年度负收益的基金占比均小于0.5%,2019年年度收益率在50%以上的基金超过总数的1/4,2020年年度收益率在50%以上的超过总数的1/2,这意味着在2019年、2020年随便挑选一只基金持有一年,收益率都不会太差。

在经历了两年基金大年后,2021年的基金业绩相比于过去的两年更加分化,大部分基金收益率在0%-10%之间,收益率的离散程度相比于2019和2020年更高。这也说明基金选择难度陡增,在2021年初选择一只基金,最后实现40%以上收益率的概率不到6%。

我们不得不承认,投资基金躺赢的时代已经过去,随意选择一只权益类基金持有一年就能大概率获得50%收益率的状态是不可持续的。投资者应该从更长期的视角考察基金业绩,同时对于短期的基金业绩具备合理预期。

02短期波动下的长期收益如何?

在投资世界中,收益与风险就像一对孪生兄弟,我们不仅要看收益,还要看获得这份收益背后承受了多大的风险。

2021年的震荡行情中,部分投资者也许因为承受不住短期波动,过早赎回基金。而当我们回顾过去十年沪深300和偏股混合型基金指数的年度最大回撤,会发现,过去10年,其中有5年沪深300指数的最大回撤高于2021年,有3年偏股混合型基金指数的最大回撤高于2021年。虽然2021年基金业绩分化较大,但整体来看,最大回撤都处在历史合理的范围内,投资者无需恐慌赎回。

图:偏股混合型基金指数&沪深300指数历年最大回撤

图片数据来源:Wind, 沪深300(000300.SH),偏股混合型基金指数(885001.WI),2012.1.1-2021.12.31。

即使市场有短期波动,偏股混合型基金指数历经了多次较大幅度的调整,但是能够在相对低点买入,并坚持长久的投资者,最终的回报也是相对可观的。对于投资者而言,一方面需要对市场波动有充分的预期和理性的判断,不追涨杀跌,不频繁择时;另一方面要对于中国核心资产的长期向上趋势抱有信心,长期持有优质基金,从而提升获得稳定可持续投资回报的概率。

从长期视角来看,

过去七年,偏股型基金(A类)业绩指数期间收益率为183.7%。

过去五年,偏股型基金(A类)业绩指数期间收益率为123.95%。

(数据来源:银河证券基金研究中心在2022年1月1日发布《不同类型公募基金长期业绩评价报告(指数法)(2021年度)》。偏股型基金(A类)业绩指数,股票上下限60%-95%。)

基金产品业绩长期优异的同时,长期投资理念也越来越深入人心。根据中国证券投资基金业协会近期披露的《全国公募基金市场投资者状况调查报告(2020年度)》显示,持有单只公募基金平均时间在一年以上的投资者总计占比 56.0%,超过半数。投资者在基金投资上变得更有耐心,持有更长时间的投资者比例在缓慢上升,比如持有 5 年以上的投资者比例从去年的 7.7%上升至 9.6%。

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数据来源:中国证券投资基金业协会

资产市场波动必然会带来收益率曲线的波动,从而导致基金收益的非线性增长。当基金产品的风险收益特征与自身匹配,在市场出现非极端型的短期下跌时,基金净值的波动就在投资者可控和可承受的范围内,并不会影响投资者的长期投资目标。甚至在基金产品出现大幅回撤时,如果投资者有额外的闲置资金,且对于波动与风险有足够认知,可以考虑适度加仓,降低持仓成本。

03面对2022年,投资者应该如何去挑选自己心仪的基金呢?

1、 业绩角度,投资者需要关注近3年、近5年、近7年等不同时间维度的业绩指标,既要与业绩比较基准做对比,也要与同类基金业绩做对比。

2、 风险指标,比如波动率、最大回撤等,理解基金产品的波动特征,匹配自身风险承受能力。

3、 除此之外,还需要考量的是基金经理的投资理念与框架、基金管理人的价值观等。

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