盘点那些让人心安的低波动“固收+”基金~

开年后A股一顿爆锤，特别是赛道股，“大碗宽面”一碗接一碗，说好的跨年行情去哪儿了？！不少人又开始想念固收+了，在这种“坐过山车”的震荡行情里，追求绝对收益的固收+基金简直像黑夜里的一束光~

说起2021年最受追捧的基金类型，“固收+”肯定榜上有名。2021年新成立的“固收+”基金共349只，合计募资5256.5亿元，比之前3年的总和都要多。一波又一波的“固收+”新发基金宣传，也让“固收+”基金“稳健省心”、“收益可期”、“持有体验舒心”、“适合震荡市”的产品特点传遍了各个基金交易平台。

都说“投资要知其所以然”，知道产品背后的运作逻辑，更有助于我们判断和选择适合自己的产品。下面借着基金经理的访谈，一起来瞅瞅“固收+”基金的稳健收益是如何炼成的~

“固收+”基金的稳健收益是怎么炼成的？

以下资料来自基金经理广发基金谭昌杰的路演，谭昌杰2008年7月加入广发基金做研究员，2012年开始管理资金，有丰富的固收基金管理经验。

我把5-8%的中长期目标收益率分解为三步走：

第一步：先做到3%。以剩余期限在3年以内的AAA国企债作为底仓，获取3%左右的票息收入，这是确定性非常高的收益。

第二步：把收益率进一步提高到5%。主要来自三类偏债资产的增厚：（1）中长期利率债的中长期波段操作；（2）债性转债的中短期波段操作；（3）打新收益。

第三步：力争做到8%。主要在中低估值的股票，通过内部精选个股、及时止损等方式，获取绝对收益机会。

从中可以看到，“固收+”基金投向的资产既有利率债、企业债，还有可转债、股票，采用的是“债券策略+其他策略”来进行资产配置。像很多的二级债基、灵活配置型基金，还有一些一级债基、纯债基金，都会采用这个资产配置策略，都可以算是“固收+”基金，所以，市场上有很多自称是“固收+”的基金。

其实，“固收+”基金并不是一种基金分类，它是一个概念，指的是通过“债券策略+其他策略”来进行资产配置的基金，常见的策略有“+可转债”、“+股票”、“+打新”、“+量化”。“固收+”基金的收益有6%左右的，也有40%+的，收益差别很大，不全是因为基金经理能力的差别，其实主要是因为持仓里股票、可转债的比例不同。通常来说，收益越高的，投资策略越激进，股票、可转债在仓位里的占比越高，相应的产品波动也越大，所以并不是所有的“固收+”基金都是“稳稳的幸福”，选到合适自己的那款很重要。

如何选择“固收+”基金？

对于“固收+”基金，很多人看中的是这类基金相对稳健，大幅亏损的概率小；收益又有一定的弹性，大概率能跑赢银行理财。在挑选“固收+”基金时，可以通过卡玛比率这个指标进行初步筛选，卡玛比率 = 超额收益/最大回撤(风险)，一般来说卡玛比率越高越好。想要更稳健的小伙伴，可以再看一下季度收益、最大回撤是不是在自己能接受的范围里，基金的持仓里有多少投向了可转债、股票，比例越高，遇到市场波动时，回撤也可能越大。

“固收+”基金最常见的投资方向是债券、可转债、股票，对基金经理的要求非常高，既要熟悉债券投资，也要懂得股票投资，关键还要能根据市场行情调整股债等资产配置比例。债券投资里，有一个很让人害怕的风险是“踩雷”，之前也出现过固收类基金“踩雷”后，净值大幅下跌。优先选择从业年限长、业绩优秀的基金经理，可以在百度里搜索一下基金经理以前有没有踩过雷，如果踩过，那还是再看看其他的吧。

因为“固收+”基金中有股票类资产，所以还是要注意入场时点的，特别是可转债、股票仓位比较高的“固收+”基金，在股票市场位于估值高位时，入场需谨慎。

有哪些回撤小的优质“固收+”产品？

说到稳健型“固收+”产品的，很多人都会想到张翼飞，他管理的安信稳健增值稳稳地一路向东北方，近5年的收益率与沪深300接近，产品波动远远小于沪深300。“固收+”基金在同类里的排名通常都不太好看，所以挑选固收+基金千万别盯着排名看。

除了张翼飞，市场上还有多只优秀的“固收+”基金回撤控制在3%以内，成立时间2年以上。回撤控制最好的是长城新优选，很多小伙伴觉得它很适合长辈，最大回撤1.81%；但收益也更低一些，最近5年收益率39.92%。

附上几位基金经理的投资理念：

• 张翼飞

自下而上，选择性价比高的股票标的多，则多配置，反之亦然。放弃过于复杂的宏观择时，在投资上做了第一个减法。

在个股选择上，选择估值更合理的股票，不扎堆去追逐波动大的热门股，转而寻找相对稳健的收益。

放弃信用下沉，力争不入信用雷区。产品的收益增厚，更多的来自股票资产的配置，而不是通过信用下沉去博取收益。

• 王艺伟

持续配置更高性价比的资产，注重低波动，力争通过较好的回撤控制。

• 马强

绝对收益为先，向下控回撤，向上捕弹性。

• 王垠、余芽芳

力争实现年度正收益，同时严格控制波动和回撤。

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