不到一年涨超33%！介绍一个被许多人忽略的投资机会

今年以来市场反复震荡，有一类投资机会大放异彩，却被不少人忽视——TA就是定增！

2021年定增项目发行数量再创新高，数据显示，截至2021年12月初，A股市场已经实施的定增方案共417家，合计募集资金7307.85亿元。年内公募基金参与的项目中，超七成项目能够取得浮盈，最高浮盈已超4倍，表现出了较好的财富效应。（数据来源：资本邦，中国基金报，2021/12/2）

以小夏家采用定增主题投资策略为主的公募基金为例，截至2021年11月30日，三只“磐”系列基金成立以来累计净值增长率均超过33%！

其中以成立时间最久的华夏磐利A为例，自2020年7月29日成立以来累计净值增长率达到72.19%，成立以来年化回报达到49.9%，银河证券近一年同类排名 5/56，业绩出色。

业绩数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2021-11-30。排名源自银河证券，2021/12/3，同类产品为定期开放式偏股型基金（A 类）。基金评价与排名不构成投资建议，不预示未来表现。年化计算公式为：区间年化收益率=（1+区间收益率）^(365/区间实际自然日天数）-1。

华夏磐利成立于2020-07-29，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，2020年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为8.42%/7.67%；华夏磐锐成立于2020-12-22，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%。华夏磐益成立于2021-01-26，业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*10%。基金历史业绩不预示未来表现，不代表投资建议。

01 什么是定增？ 普通人能参与吗？

定增全称为定向增发，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。它最大的魅力在于：优质性成长企业一般来说增发的新股是打折发行。不过这些股票有一个锁定期，只有当锁定期满后，投资者才能卖掉股票。

举个栗子：A公司现在的股价是8元/股，如果投资者看好A公司未来的发展，预计一年后公司股价能涨到10元/股。并且这时候A公司正好推出了一个一年期的定增项目，那么他就可以通过定增基金按6元/股的价格买到股票（此处为举例，各项目具体折扣不同）。

定向增发使得投资者可以按照市场价格的一定折扣参与上市公司股票投资，对于优质成长性企业来说，通过折价参与锁定退出，有望放大成长股的投资收益。

同时，作为企业再融资方式的一种，定增参与门槛较高，一般在几千万至几亿资金级别；并且增发对象不超过35个投资者，只在小范围内发行。相对于二级市场来讲，是一个竞争相对不充分、不激烈的市场，这也让定增投资存在超额收益的空间。

总体来看，定增投资可能的收益来源主要有：折扣收益、优质个股的业绩增长收益、市场的贝塔。

自2020年2月份国内出台再融资新规以来，定增市场迎来多重政策利好，A股定增市场持续增长，定增项目的折价空间打开，成为备受投资者关注的“投资蛋糕”。

项目储备丰富。截至2021年10月31日，在途项目约400个，其中过会和拿到批文的待发项目有153个，目前的定增储备足够支撑一年的发行需求。

拿到批文项目数

数据来源：Wind，截至2021/10/31

折价项目折扣可观。定增市场尚未过热，折价项目折扣可观。

过去12个月，国内定向增发项目的平均折价率为21.5%，其中竞价发行定增项目的平均折价率为17.9%；2021年5月，国内定向增发项目的平均折价率为20.2%，其中竞价发行定增项目的平均折价率为15.9%。

2015年至今一年期和定价发行定增项目的折价率

数据来源：Wind，截至2021/10/31

以成长行业居多。从当前定增储备项目的行业分布来看，在科技、消费、先进制造等优质成长行业占比居多，使得定增投资有望获得较好的收益来源。

定增项目行业分布情况

数据来源 ：Wind，2021.7

02 不到一年超额收益33%！ 积极参与定增项目投资机遇

受投资门槛限制，个人投资者很难直接参与到定向增发项目，而公募基金无疑成为分享定增市场机遇的优质选择。

在2021年的极端分化市场下，截止2021年11月30日，华夏磐锐自2020年12月22日成立以来，不到一年的时间累计收益率达33.87%，同期业绩比较基准业绩表现仅0.62%，长期跑赢业绩基准及偏股混合型基金指数，表现出色。

在业绩优于偏股基金平均水平的同时，华夏磐锐还实现了较好的回撤控制。自成立以来最大回撤-7.68%，远远低于同期偏股混合基金指数的-16%。

数据来源：Wind，华夏基金，业绩已经托管行复核，截至2021/11/30，华夏磐锐成立于2020-12-22，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

华夏磐锐采用基本面选股的股票投资策略，通过“自下而上”的个股精选和“自上而下”的行业配置，遴选出具有长期竞争优势、可持续发展的优秀公司，同时结合定增策略，捕捉定增政策机遇。

在定增投资上，截止2021年12月，华夏磐锐累计参与20个项目，定增项目投资占基金净值约90%，项目平均折扣率83%（折扣率为发行价/发行日收盘价）。

截止2021年12月2日，20个项目算术平均收益率为39.4%，其中收益最优的三个项目平均收益为169%，收益最差的三个项目平均收益为-26%，行业、风格分布比较均衡（数据来源：Wind，华夏基金，截至2021年12月2日，,已完成的定增参与项目业绩不代表基金产品业绩、也不代表未来公司参与定增项目的收益承诺）。

该基金以一年定期开放方式运作，对于投资者而言，可帮助投资者管住手，践行长期投资；对于基金经理而言，可充分运用在封闭期没有流动性冲击的优势，抓住一些长期投资的机会。

03 定增投研老将掌舵 投资机遇值得关注！

该基金由华夏基金定增投研老将张城源先生管理，他拥有12年证券从业经历，其中超4年公募管理经验，在管公募基金规模52.49亿元。曾负责公用事业及环保行业研究，2011年以来，长期从事中小盘及定向增发等各类策略研究，具有丰富的定增市场投资研究经验（数据源自华夏基金，基金定期报告，截至2021.9.30）。

定增投研老将 张城源：中国人民大学经济学硕士。2009年7月加入华夏基金，曾任投资研究部研究员、基金经理助理、投资研究部总经理助理等。

展望后市，基金经理表示，2022年权益市场结构性投资突出，未来将重点关注优质6个月定增项目，力争在项目折扣水平和定增项目质量方面实现平衡，同时结合上市公司基本面情况和募集资金配套用途，优选个股力争超额收益。

从目前定增市场整体项目供给及资金环境看，2022年定增市场预计仍有较好的投资机会，感兴趣的投资者不妨关注下这只基金：

华夏磐益 010695

华夏磐益于2021年1月26日成立，以绝大多数资金投资定增项目，2022年1月26日迎来开放期。

注：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。管理经验源自华夏基金，截止2021.11.30。

张城源在管公募基金规模源自华夏基金，截止2021.11.30。产品业绩来源，托管人复核，截至2021.11.30。产品评级信息来源：银河证券，截止2021-11-30。产品分类为银河证券分类，张城源在管全部产品（不含成立六个月以内产品，截止2021.11.30）情况如下：华夏磐利-定期开放式偏股型基金（A类），成立于2020-07-29，张城源自2020-07-29开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%；2020年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为8.42%/7.67%,华夏磐利成立以来净值增长率与业绩比较基准为72.19%/7.10%。华夏磐锐-定期开放式偏股型基金（A类），成立于2020-12-22，张城源自2020-12-22开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*70%+中债综合指数收益率*30%；成立以来净值增长率与业绩比较基准为33.87%/0.62%。华夏磐益-定期开放式偏股型基金（A类），成立于2021-01-26，张城源自2021-01-26开始管理，业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*10%；成立以来净值增长率与业绩比较基准为35.07%/-7.44%。华夏磐泰-偏债型基金（A类），华夏磐泰LOF的前身华夏磐泰一年定开LOF成立于2016-12-26，张城源自2016-12-26开始管理，2018年7月17日产品转型为华夏磐泰混合LOF，业绩比较基准：中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*10%；转型以来，2018-2020年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为-3.66%/-2.36%、7.81%/13.45%、14.71%/10.83%，华夏磐泰转型以来净值增长率与业绩比较基准为29.92%/23.32%。

风险提示 ：1、本文所提及基金均为混合型基金，其长期平均风险与预期收益高于债券基金、货币基金，低于股票基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2、本文所提及基金以一年定期开放方式运作，采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。本基金在封闭期内不办理申购与赎回业务（红利再投资除外）。在每个封闭期内，基金份额持有人面临不能赎回基金份额的风险。若基金份额持有人错过某一开放期而未能赎回，其份额需至下一开放期方可赎回。本基金投资定增股票需要锁定六个月，可能存在锁定期内无法及时调整组合、锁定期结束后无法立刻卖出股票的风险。3、本基金股票投资策略包括定向增发投资策略，定向增发股票投资价格可能不同于股票二级市场交易价格，可能会产生一定的折价或溢价。4、本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。具体内容详见本招募说明书“风险揭示”章节。5、基金管理人可依据市场实际情况和风险控制的要求，来调整实际定增仓位比例。6、以上基金如可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。可投资港股通标的的基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。7、投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、已完成的定增参与项目业绩不代表基金产品业绩。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。9.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。10.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。11.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。12.本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。