“两年+两倍”牛勇：以终局为布局，用未来看现在

近来的新能源赛道有点颠簸。

截至1月20日，中信电力设备及新能源指数自去年高点回撤逾15%，今年14个交易日跌去了近9%（数据来源：wind）。

这也是该指数2019年以来第4次出现这么大幅度的调整。

波动当前，牛勇淡定如往。

“去年2月，市场对美债利率上行担心的误判，带来全年最好的上车时点。当前，市场对于新能源政策的误判，可能是延续全年。你信，就是机会。不信，眼中就只有对波动的恐惧。”他在朋友圈中分享道。

牛勇过往对新能源的投资可以说是十分成功。

定期报告显示，早在2019年初，牛勇就开始布局新能源板块，并坚定持有至今，基本全程分享到这个赛道近两年的快速增长。

他的代表作华泰柏瑞基本面智选A（007306），截至2021/12/31，累计单位净值超过3，成立回报超过200%，跑赢了同期包括电力设备及新能源在内的所有中信一级行业指数。

(业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核，其他数据来源：wind，截至2021/12/31)

更为难得的是，他的兵器库里不只新能源这一样。

作为全市场选股选手，他总能抓住成长性较好的板块。

历数华泰柏瑞基本面智选的前十大重仓股，其中既有新能源汽车、光伏等这类新兴成长领域的龙头，也涵盖医药、消费等业绩确定性较高的板块中的优质公司。

(数据来源：基金定期报告)

产品近两年回报排名全部进入银河、海通、晨星同类的前10%。 (排名来源：银河、海通、银河，所属分类：银河-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，海通-强股混合型，晨星-沪港深积极配置，具体排名：银河25/485，海通38/641，晨星16/221，截至2021/12/31)

这样“又牛又勇”的业绩是如何做到的呢？

01

投资的支点，在成长的确定性

牛勇的投资理念，可以简单浓缩为，长期配置确定性高的成长股。

“成长性是区别权益资产和其他大类资产的一个重要特征。没有持续的业绩增长，股价的上涨就像沙丘上盖房子。”

作为行业里少有的、同时拥有较长数量化投研经验和主动投资经验的基金经理，他充分利用自己过往的经验和背景优势，形成了定性定量双重验证的选股方法。

牛勇认为，基本面指标与股价的表现具有显著的长期相关性。

他将此类对股价有显著影响的基本面逻辑借助于工具提炼出来，通过客观的基本面指标将全市场4000多只股票缩窄成一个高成长性、强盈利能力的股票池。

“我不要求它的成长性是每年最高的，但是一定要持续、显著地成长。同时盈利能力也要强，避免盈利有大的波动。”

当然，仅仅总结过去数据是不够的，更重要的看未来。这也是基金经理最见功力的地方。

“关于成长性，我们不仅要考虑公司过去的成长、过去的业绩，更要看重公司未来成长的确定性。这就需要主动基金经理去寻找，通过研究、挖掘、和判断去寻找这种确定性，并且把它落实到投资当中。”

牛勇通过定性研究的二次筛选，优中选优，对于深度研究的优质标的，放大权重。“最终目标是争取在最大确定性下获得充分收益。”牛勇称。

这种双重验证方式，不仅提升了投资研究的效率，更提升了投资的确定性。

喜欢打太极拳的他，曾经用太极的“支点”来比喻——

“投资和太极一样，需要找到支点。打拳没有支点，动作就会散漫、无力；投资如果没有支点，风格就像风中之柳，摇摆不定。成长的确定性就是我们投资的支点。基金经理负责看远方、寻找确定性，远方的确定性在哪里，未来就在哪里。”

02

因为远见，所以笃行

新能源的魅力远景，众所周知。

“双碳”大战略已经明确了未来新能源行业的发展目标。从长期的角度，无论是新能源车的渗透率、还是光伏风电在全社会发电量中的占比，均处于较低水平，未来空间巨大。

但任何产业的迭代、升级都不可能一帆风顺。每次回调，都是考验。

在爆发前夜入场，也许有时运的成就，但波动中的坚定，则是牛勇深入研究的结果。

牛勇曾在多个场合表示，新能源是职业生涯中“可遇而不可求”的投资机遇，和一般的主题炒作不同，能真正兑现盈利、持续几年甚至十年以上。

牛勇指出，去年11月以来的回调，更多受外在情绪方面、交易方面的因素影响，并非行业本身基本面恶化所致。

“能源体系的变革并非一朝一夕就能实现，同样，投资机会也应从长期维度来看。和去年类似，市场特定阶段的情绪和担忧，不会改变长期向好趋势。”

在一次近期的直播中，牛勇展望了新能源车、光伏等细分领域的纷呈“亮点”：新能源车的销量有望在2022年保持高增速，入门级车型批量入市将大大提振销量和渗透率；今年随光伏组件价格下行，前期被压制的需求逐步释放，光伏行业有望迎来装机大年。

“经过两个多月的调整，很多公司的估值回落到30-40倍区间，我们认为，这是比较具备性价比的位置。”牛勇道。(数据来源：wind，截至2022/1/20)

波动和波折，确让人痛苦和煎熬。短期表现是随机漫步，分享一条超长赛道的最好方法还是长期持有。对基金经理如是，对基民也如是。

所幸，牛勇担纲的第一只持有期基金——华泰柏瑞聚优智选一年持有期(A类代码014131；C类代码014132)正在发售中。

希望通过一年持有期的设置，摒弃短期的杂音，让时间沉淀价值。

也许不知不觉的未来某天，当你回首萧瑟之处，轻舟已经驶过了万重山。