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稳增长政策逐渐发力,期待年后行情表现 音频: 进度条 00:00 / 05:24 后退15秒 倍速 快进15秒

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摘要

1、本周央行持续释放宽松信号,但从A股市场的表现来看,短期仍然情绪低迷。微观层面来看,开年以来机构新基金发行显著降温,相比于前两年的开门红大幅低于预期。而宏观层面,虽然近期央行降准降息接连落地,但宏观流动性传导至实体与股市尚需时日,且去年年末行情对年初信贷宽松的预期有所透支。

2、对于A股市场而言,下周美联储议息会议可能会加速利空出尽。近期持续快速流入的北向资金显示,本轮海外股市调整对A股资金流影响有限。展望后市,在经济数据实现扭转之前,宽松力度可能逐级放大,春节后行情不必过于悲观。

本周央行持续释放宽松信号,包括超预期降低MLF、逆回购利率10个基点、调整LPR报价行和发布时间、下调一年期和五年期LPR利率,以及下调SLF利率等。此外,周中央行副行长还表态,要把货币政策工具箱开得再大一些,稳增长的态度非常明确。   但从A股市场的表现来看,短期仍然情绪低迷。本周上证综指仅反弹两日,单周微涨0.04%,周五还一度创下阶段新低。盘面上权重股支撑指数,上涨个股主要集中在上证50和沪深300成分股,中小板块和创业板的表现较差。不过相对积极的信号是,尽管中美利差收窄,但北向资金本周大幅净流入近300亿元,说明其对后市行情的看好。

Image 来源:Wind  

虽然政策频频发力,但微观层面来看,开年以来机构新基金发行显著降温,相比于前两年的开门红大幅低于预期。而宏观层面,虽然近期央行降准降息接连落地,但宏观流动性传导至实体与股市尚需时日,且去年年末行情对年初宽松政策的预期有所透支。

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来源:安信证券   而在增量资金匮乏的情况下,叠加美债利率的快速攀升,去年行情较好的一些科技成长赛道估值受到了明显压制。存量资金继续高低切换的动作,基建、地产产业链,以及科技里相对不拥挤的计算机、通信等,在政策利好支持下,走出了独立行情。   下周随着春节临近,A股可能会出现一定程度的缩量。但下周海外不乏重磅信息,周四美联储将发布一月议息会议决议。市场预计美联储将维持当前利率不变,会议的主要目标是为3月份加息和缩减资产负债表做铺垫,鲍威尔很可能在会后发布会上就12月议息会议纪要暗示的更快、更早的缩表提供更多指引。   对于A股市场而言,美联储议息会议可能会加速利空出尽。近期持续快速流入的北向资金显示,本轮海外股市调整对A股资金流影响有限。外资对人民币资产偏好提升,或源于中国“低通胀+宽政策+合理权益估值”的市场环境,相对优于欧美发达市场“高通胀+紧政策+高权益估值”的组合。   展望后市,在经济数据实现扭转之前,宽松力度可能逐级放大,春节后行情不必过于悲观。风格方面,“稳增长”仍是未来一段时间的主线,可以关注建材ETF(159745)、家电ETF(159996)、金融ETF(510230)等,以及下周即将发行的基建ETF(159619)。成长风格大幅杀跌空间可能相对有限,但短期可能仍不占优,可以关注估值低位的计算机ETF(512720)通信ETF(515880)、软件ETF(515230)等。  

另外煤炭板块近期出现了明显反弹,煤炭ETF(515220)单周逆市上涨5.65%。煤价走势强于预期,加上部分煤企2021年业绩预告超预期,以及转型推进等因素,共同催化了板块行情。

Image 来源:Wind   目前动力煤产地中小煤矿已陆续放假,供给有所下滑,下游客户节前的补库仍在进行,主要以电力和化工用户为主,坑口价格整体偏强,高位运行。另一方面,本周煤企超预期业绩预告行情持续发酵,继晋控煤业之后,本周山煤国际也发布同比4倍增长的业绩预告,煤企高盈利趋势已逐步显现。   中长期来看,煤炭新增产能空间有限,存量产能核增潜力已充分挖掘,煤炭供给有望先于需求达峰,支撑煤价偏高位运行,煤企或迎来持续高盈利时代,预计煤企业绩有望催化估值修复,同时新能源转型推进过程中,看好高业绩支撑下煤企增长潜力。小伙伴们也可以阶段性重点关注一下煤炭ETF(515220)的行情表现。

今天就这样,白了个白~

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