2022-01-23 18:22:46
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来源：陈果A股策略
作者：陈果、夏凡捷
核心摘要
把握当下反击机会，节后到两会是有利窗口
我们认为当前不应减仓，下周应逐步加仓。前期三大负面担忧： 担忧国内货币政策迟缓，宽信用效果不佳； 增量资金不足，新基金发行低于预期；美联储鹰派表态，全球流动性收紧预期。近期基本已经被市场反应，或将落地或被过度担忧：相比港股和北上资金，A股市场对经济下行已足够悲观。国内目前处于宽货币 宽信用的“双宽”周期，后续仍有进一步宽松空间，随着稳增长政策逐步发力，市场疑虑有望改善，降息对于分子端的改善和分母端的利好也将逐步显现。同时，春节后市场风险偏好改善，新基金发行回暖，美联储下周FOMC会议使得加息预期利空出尽，有望形成春节后到两会前的有利时间窗口。当前我们对后续市场看法变得更为积极，建议珍惜把握即将来临的反攻行情。
稳增长行情没有结束，成长股也有望迎来反击
行业配置上，我们认为后续反攻阶段市场风格将相对收敛。稳增长行情尚能演绎，绝对收益也仍有空间，但12月以来，稳增长板块相对成长风格的相对收益差已达到金融危机以来五次稳增长行情的上限水平，稳增长相对优质成长股或难再有显著超额收益。短期减仓成长切向稳增长意义不大，有一季报基本面支撑的优质成长股有望迎来反弹。
重点关注行业：地产、家电、银行、建筑、电子、新能源、食品饮料等
重点关注主题：数字经济、专精特新、元宇宙、国企改革等
风险提示:宽信用效果不明显、美联储加息超预期、美股波动风险
1.三大制约边际改善，珍惜当下反击机会
在去年12月，我们对当时市场普遍预期的跨年行情提出质疑，在报告中指出今年的春季行情可能不会太强，出现上涨可能需要及时兑现。我们认为，今年没有跨年行情的主要原因有三：
担忧国内货币政策迟缓，宽信
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