2022年地方两会暂告一段落，地方经济聚焦在哪些领域？

截至1月24日，收盘，国内29个省份已经完成了地方两会的召开，对各地区的经济增长目标做出了安排与判断。从数据上看，2021年共有23个省市完成了GDP增速目标，相较于2020年有所好转。同时，在疫情持续不退的情况下，2022年有24个省份下调的经济增长的目标。

（数据来源：政府工作报告，wind）

（标红数值意为较去年预测值/实际值同比有所增长，标绿数值意为同比下降）

地方两会往往被视作全国两会的“预告”，其重点部署发展任务对研判宏观经济形式、未来一年的主要方向都有着风向标的作用。各省市的数据说明了什么？全年的工作重心又将集中于何处？本文将对此进行一个简单的分析。

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地方经济目标贯彻“稳字当头”

单从历史上来看，实际上2021年各省市的GDP达标情况算得上表现优良的一年。2021年有11个省份GDP增速超过目标增速1%以上，类似北京、湖北、广东等区域甚至超过2%的增速。但结合疫情来看，上述省市多为2020年疫情爆发较为集中的区域，其GDP增速预期本身在设立之时就有所放低。

而从2022年的经济增速目标来看，目前已公布的省市中共有24个省份下调的经济增长的目标，无上调增速的目标。结合历年的GDP增速目标调整情况来看，仅有2015年的经济预期处于如此悲观的情况，2022年中国经济面临的压力可见一斑。

在去年大多数省份完成目标的背景下，今年的增速目标大范围下调看似有些不可解，但实际上这与当前中央定调的“稳字当头”的方向相吻合。随着我国经济潜在增速的下降，叠加疫情的影响，设置较高的经济增速目标往往起不到应有的作用，反而有着违背规律的不合理性。而放低增速预期后，表现良好的地区在预期上能够起到提振信心的作用，对稳定国内经济环境能够起到一定帮助。

2021年底的中央经济工作会议在报告中指出，中国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。可以说明年的经济下行压力依旧巨大。在此背景下，合理的目标预期会更适宜地区发展的自主性，这也是更省事下调增速目标的主要原因。同理，全国的经济增长目标也会有所考量。结合已公布省份的经济预期进行加权平均后（6%）向下修正，预计5.5%左右的增速会是2022年全国GDP的目标。

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新老基建受青睐，消费整体偏稳健

结合各地的两会工作报告来看。“有效投资”似乎成了各地2022年经济稳增长的主要抓手。从目前已经公布固定资产投资增速的省份来看，共有16个省份设置了投资目标增速，区间在6.5%-10%之间，其中，湖南、宁夏、福建等地更是在2021年未设置目标增速的情况下。重新设立了固定资产增速的目标，超过了 2013 年以来各年新设投资目标省份的数量。

（数据来源：政府工作报告、wind）

从各地公布的详细固定投资计划上来看，多数地区将有效投资以重大工程为依托展开，方向集中在以“铁公基”为主的基础设施建设上。考虑到“房住不炒”的政策基调以及“适度超前建设基础设施”的政策要求，各地纷纷推进包括、公交、水利、能源、物流、充电桩、物联网等基建/新基建投资。

在具体投资方向上，各个地方均有所不同的偏向。如河南省规划2022年新建5G基站4万个、各类充电桩3万个以上，而广东省则提及珠三角枢纽机场，白云机场三期，广湛高铁等项目的建设规划。整体来看，新老基建在政策支持上均有明显体现。在多地扩大有效投资的背景下，预计基建/新基建板块将在2022年稳投资、稳增长的政策风口中带头冲锋。

在消费领域，各省给出的数据则相对较为“悲观”。根据中泰证券的统计。2022年的目标中仅有3省上调了居民收入增速的目标，却有8个省份下调的增速。相较于在固定投资方面加大筹码的表现，各省市对于居民收入增速方面的目标明显更为谨慎。2020年以来的疫情对消费带来的影响依旧在持续，受疫情影响扰动较多的地区对相关消费的预期也有所下降。

从政策角度来说，各地政府工作报告也在积极恢复和培育消费情况，以加速消费回暖的势头，但从各地两会涉及消费的表述来看，消费提振手段依旧难逃疫情的打击面。长期来看，疫情对消费的影响并非永久性，且随着疫情防控的长期化，其对消费的影响将呈现阶梯式的下降，前期沉淀的消费需求还会逐渐回补。但在当前疫情反复阶段，除去家电下乡、新能源汽车等特定赛道，笔者认为消费环境不会在短期内快速复苏到2019年时期的水准，其赛道标的的表现亦是如此。

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后记

除了基建投资与消费稳增长以外，各地的政府工作报告也提及了新多项2022年的重点任务，包括新一轮减税降费、数字经济、全面推行乡村振兴、能耗目标等老生常谈的政策方向。同时，科技创新、高端制造、新基建、数字经济、双碳等2021关键词在地方两会中也被高频谈及，热度不减。这些都是值得受到关注的市场信号，或许在日后的全国两会中能得到进一步的诠释。