稳增长政策持续发力

总体来看，上周宏观层面主要有2个变化：

数据方面，12月经济数据整体偏弱，但内部呈现分化，整体来看，政策前期纠偏的效果有所体现：生产持续恢复，基建边际动能改善。但房地产预期仍然偏弱，就业压力不减。经济工作会议后，政策稳增长着力点在今年上半年，随着稳增长措施逐步落地，效果应该会逐步在后续经济数据中体现，经济阶段性仍处在磨底阶段。

此外，央行降息幅度超预期，稳增长诉求明确。此次降息属于政策部署开年稳增长的配套措施，意在降低企业融资成本，促进经济转稳。不过从此次降息幅度来看，央行一次性降息10bp略超预期，也间接反映出政策稳增长诉求强烈。20号LPR报价跟随下调，5年下调5bp，也是2020年4月之后的首次下调，关注后续对地产销售的支撑作用。

未来一段时期，需要关注的因素包括：全球疫情形势，国内疫情情况，1月PMI数据。