风格均衡的张啸伟，富国基金的又一大将

过进入2022年之后，一直想聊一聊能力圈良好、风格相对平衡的主动权益基金经理。

今天先就聊一位知名度不是那么高但水平不错的的基金经理张啸伟先生。

张啸伟先生是富国基金的一位累计任职基金经理6年半时间的中生代基金经理。

他最早在湘财证券、招商证券做过约两年时间化工行业研究员，2011年6月加入富国基金，历任行业研究员、基金经理、权益投资部权益投资总监助理，目前在管富国天合混合、富国美丽中国混合、富国睿泽回报混合3 只混合基金，前几年时也与他人共管过富国改革动力。

在这几只基金中，2016年5月19日管理至今的富国美丽中国混合，是他独立管理时间最长的产品，算是他目前为止的代表作。

业绩表现确实不错

从他的代表作富国美丽中国混合看，张啸伟先生管理期间累计收益率224.04%、年化收益率22.99%、年化波动率15.11%、最大回撤19.45%、年化夏普比率1.37。

这一收益表现、风控表现，风险调整后收益，在同期混合基金中处于上游水平。此外，拆分各年度来看，这只基金的收益表现都处在同期混合基金的中上游。

相比富国基金旗下的其他基金，富国美丽中国混合的整体表现在投研能力较强的富国基金内部也属优秀。

业绩从何而来

张啸伟先生较好的业绩表现从何而来的呢？

富国美丽中国混合在他管理期间的平均股票仓位74.95%，剔除这只基金建仓期的前两份季报数据后看，其最高股票仓位是2019年底的86.4%，最低股票仓位是2018年底的60.08%。总体上看，他在仓位管理上有顺势而为特点，择时对他控制大幅回撤风险有一些帮助，但对他长期收益的贡献有限。

行业上，张啸伟先生的配置风格相对分散和均衡，化工、银行等这类周期性相对强一些的行业，食品饮料、医药生物等大消费行业，电子、新能源等成长性较好的板块，他都会在控制单一行业仓位仅15%左右的前提下重点涉猎，并且，整体持仓结构不会过度偏颇于某一类别的板块。

与此同时，由于化工行业研究员背景，他对化工行业的认知与把握能力都较好，因此对化工板块细分龙头的关注度较高，这可以算是他的一个小特点。

个股上，景气度预期改善向上且估值较低/合理的细分行业龙头，是他重点关注的标的。

从这只基金的历史持仓可以看出，他对具体上市公司的关注往往较长期，比如国瓷材料、万润股份、宁波银行、万华化学、贵州茅台等，都是他数年来长期重仓持有的标的。

尽管抱着长期视角，但他的持仓节奏并不僵化，在跟踪企业景气变化这个因素之外，他也会根据个股估值水平的变化积极把握逢低布局机会、并在估值相对较高时期做一些减持调仓的动作。

良好的选股能力圈、较强的选股能力，以及对个股持仓节奏的把握和行业分散均衡的配置风格，是张啸伟先生有机会在较好的风险基础上实现较好回报的关键。

还有一个比较有趣的点是，他管理的富国美丽中国混合自2017年以来一直有大量机构投资者持有，期间平均机构持仓比例高达54.84%。一般来说，机构的投资决策相对更严谨，这样的持有人结构也可以算是对他能力的一种侧面印证。

经过少数高景气行业大幅领涨、集中重仓少数行业权益基金大幅领跑的高度分化行情之后，那些有能力兼顾多个不同行业、风格相对平衡的优秀基金经理，感觉还挺香的。

春节假期回来后打算再多聊几位这样的经理，敬请期待。