【四季报精读】长信双利优选混合来啦

四季度的市场呈现出震荡的格局，沪深300比较平稳，创业板则相对强势，恒生指数则是延续了前两个季度的弱势。原因我们认为和三季度时比较相似。在这种时间窗口，以成长股为代表的创业板会更强势一些，而大公司更多的沪深300，则更能反映整体经济的情况。恒生指数持续的低迷，我们认为可能和港股的底层思维逻辑以及资金属性相关。

尽管疫情和经济等因素对于EPS的影响是相同的，但对于内地和香港市场的信心或者说估值水平，影响却大不相同。A股的底层逻辑，尤其在流动性比较宽裕的时候，更呈现出“否极泰来”的思维方式，对于基本面表现不好的行业，会去预期何时能够触底反弹，或者稳经济等政策是否会出台，加速行业的见底。而对于港股来说，可能更多的在基本面下行的阶段，会表现出“避而远之”的思维方式，股价也容易比较弱势，直到基本面确实见底，可能才会出现股价上的反转。

但无论市场风格或者逻辑如何，我们认为公司成长的底层逻辑还是相同的。真正能够决定公司长期价值的还是行业的竞争格局和公司的竞争优势，我们相信哪怕在经济和行业不景气的时候，这些公司的抗风险能力还是更强的，在下一波景气度上升的时候，整个竞争格局也会更加优化。所以我们会坚定持有这些长期优质的公司，当然前提是它所处的行业不是持续性的萎缩。对于A股和港股在这段时间表现，我们认为可能是港股的资产会出现更强的性价比，当然这种性价比的兑现，可能仍然需要一定的耐心去等待。

无论市场环境如何变化，本基金都将继续贯彻自己的投资策略，为基金持有人持续创造回报。

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