四季度权益市场表现平稳向好，各个板块分化有所收敛，整体行业都有所修复。新能源继续向下游产业链延伸至运营、配送电等环节，消费品也在提价刺激下业绩有望提振。全年来看，创业板涨12.02%，上证指数涨4.80%，深成指涨约2.67%，两市成交持续破万亿。
四季度，我们结合基本面和流动性，通过对各类资产的灵活配置来为投资者获取稳定的回报。具体操作上，挖掘了前期调整充分且行业引来拐点的消费、地产链等投资机会，兑现半导体、周期等行业。
中央经济工作会议提出要“围绕保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控”，要求“各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”，这意味着明年上半年的宏观政策扩张力度将明显提升。财政政策方面，重点保证财政支出强度，加快支出进度，实施新的减税降费政策和适度超前开展基础设施投资。货币政策方面，强调灵活适度、合理充裕。因此，我们预计2022年国内经济大概率是一个回升的过程。对于海外市场，2022年美国经济大概率是一个寻顶回落的过程，欧洲恢复趋势向好但是节奏或有反复，继续关注美国货币政策走向对资产价格的影响。
考虑到经济结构对不同行业的映射，我们结合行业景气度和估值的匹配性进行布局。包括需求持续向好，叠加成本下降使得盈利提升的行业，例如基建地产链、汽车及零部件、高端装备等中游制造环节。以及由CPI传导带动的食品加工、农业种植等行业。碳中和政策背景下，电动车产业链、光伏、风电、储能等产业链中供给格局较好，需求持续爆发，业绩不断兑现的公司。继续关注疫情消除后的酒店、机场航空、旅游、餐饮等服务业的复苏。
下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度，密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度，加强流动性管理，进一步优化投资组合，力争为投资者获取更好的收益。
风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
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