市场表现:昨日(1月24日)市场小幅企稳后今日(1月25日)再度大幅下跌。其中,上证指数下跌2.58%,沪深300下跌2.26%,创业板指下跌2.67%。行业层面,传媒、煤炭、计算机领跌,银行、家电、交运板块跌幅较小。(数据来源:wind)

下跌分析:

1、稳增长政策落地尚需时日是近期市场疲软的核心原因,且除相关政策表态外、目前仍未看到明确的实际进展信号。

2、节前市场预期较为平淡,本周市场交易量连续缩量。在增量资金入市和交易活跃度有限背景下,以数字经济主题、小盘股风格为主线的相关热点板块出现资金止盈出逃,给市场情绪回暖带来压力。

3、隔夜欧美股市经历巨震,纳斯达克指数大跌-5%以后有所企稳,但今日盘中美股期货仍在大幅下跌。临近1月27日FOMC会议、市场对美联储货币政策表态博弈严重,与此同时媒体报道乌克兰局势紧张,成为进一步打压风险偏好的直接导火索,亚太股市今日同样下跌,北上资金也开始转净流出。

后市观点:

我们认为对于市场不必过度悲观。随着“宽货币”、边际“宽信用”窗口持续兑现强化,负面因素逐步消退,指数有望见底反弹。

1)近期市场遭遇颠簸,主要受短期因素扰动。往后这些负面因素都会逐步消退,各路配置资金更有望为市场带来“开门红”。

2)市场仍处在“宽货币”、边际“宽信用”的时间窗口,指数行情核心逻辑持续兑现、强化。不管是最近的降息,还是此前的降准、经济工作会议、政治局会议,都是阶段性边际“宽信用”的信号。

3)地产政策及融资环境都出现边际改善。

4)随着信用环境阶段性企稳,叠加岁末年初跨周期调节窗口、2022年政策发力适度提前,经济有望逐步企稳回暖,并为行情提供基本面上的支撑。

风险提示:

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