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据央视新闻报道,当地时间24日,俄乌紧张局势加深,引发全球关注。受此影响,俄罗斯RTS指数收跌逾8%,德国、法国、意大利等主要股指均重挫近4%;美股三大指数盘中一度均大跌超3%,但尾盘均反弹并小幅收涨(截至2022/1/5)。这一“外围事件”对A股也同样形成了冲击,投资者避险情绪显著升温,上证综指下跌2.58%,创业板指跌破3000点,两市超4300家个股下跌,微博热搜上,跟股市相关的就有三四个…

先是高景气赛道集体回调,再加上美债收益率飙升等外在因素影响,2022年的A股比我们预想的更加波折。“那些投资中的艰难时刻,是每位投资者的试金石”,五句话送给一直不离不弃的你。

PART. 01

开局惨淡,并不意味着全年没有机会

根据海通证券统计,过去20年,有8年股市在开年下跌,每一年跌完后一季度指数均有行情,但是全年有涨有跌。我们以上证综指来刻画股市的行情,过去20年,2002-03、2010-12、14、16、19年开年市场便下跌,这种下跌与全年行情关系不大,历年间都有结构性机会涌现。

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数据来源:Wind,截至2021/12/31

海通证券认为,当前类似12、19年,市场下跌源自对稳增长政策力度的担忧以及外部因素扰动,但担忧终会消散,市场也将重归主线。

PART. 02

每一次下蹲,可能都是为了更好地起跳

回顾历史上两次典型的大跌行情:

第一次大跌

2007年10月16日-2008年11月4日,偏股混合型指数回撤56.61%(同期上证指数-71.98%)。

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数据来源:Wind,统计区间:2007年10月16日至2008年11月4日;指数历史业绩不代表未来表现,偏股混合型基金指数代码885001.WI。

但如果你依然保持在场,自2008年11月4日持有至2022年1月23日,涨幅将达到127.51%(同期上证指数-42.15%)。

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数据来源:Wind,统计区间:2007年10月16日至2022年1月24日;指数历史业绩不代表未来表现

第二次大跌

2015年6月12日-2015年9月15日,偏股混合型指数回撤42.7%(同期上证指数-41.32%)。

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数据来源:Wind,统计区间:2015年6月12日至-2015年9月15日;指数历史业绩不代表未来表现。

但是如果我们一直坚持,从2015年6月12日持有至今,偏股混合型指数上证36.7%(同期上证指数-31.79%)。

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数据来源:Wind,统计区间:2015年6月12日至2022年1月24日;指数历史业绩不代表未来表现。

回看偏股混合型基金指数十八年走势,上述两次回撤也只不过是长期上涨过程中的浪花一朵,如果按兵不动、静静等待,经过一段时日之后都会慢慢收到时间的馈赠,基日(2003/12/31)以来,偏股混合型基金指数的累计总收益达到1094.13%,年化收益达到15.17%。

偏股混合型基金指数03年以来长期走势

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数据来源:Wind,统计区间:2003年12月31日至2022年1月24日;指数历史业绩不代表未来表现。

PART. 03

又见3400点,你可以更有信心一些

当前A股在3400附近徘徊,追溯A股市场的走势,上证指数曾经有多次经过3400点。如果我们以历史上上证指数经过3400点的重要时间节点,计算持有至今的收益率可以发现:

除了在2021年年初的3400点买入的基金指数持有至今仅仅微涨外,其余5次均获得了正收益,而且区间回报率相对还算可观。

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数据来源:Wind,统计区间:2003年12月31日至2022年1月24日;指数历史业绩不代表未来表现。

PART. 04

A股不缺波动,缺的是守开见月明的耐心

投资很长,用“长钱、闲钱”投资于股市等权益类资产,但价值的兑现需要时间,子弹需要足够的射程。短期波动起伏也需要我们调整心态,拉长投资周期可以较好地熨平短期波动。

虽然买入基金指数后不乏有一些波折,投资者很难确保在买入后马上盈利,但只要“长期在场、长期持有”,最终大概率能实现长期投资的成功,买入持有5年及以上,持有正收益的概率就达到或者基金100%。

任意时间买入偏股混合型基金指数持有不同时长表现

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数据来源:Wind,统计区间:2003年12月31日至2022年1月19日;指数历史业绩不代表未来表现。

PART. 05

不要在谷底转身而去,也不要在顶峰慕名而来

虽然市场在波动过程中持续走弱,但本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限,从性质上判断,大概率类似于2021年2月底和2020年3月初的下跌,持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复,特别是稳增长政策效果的显现,市场仍有反弹机会。部分经过大幅调整后,配置性价比已经显著提升,后市反而可以更为乐观。

从估值的角度来看,当前万得全A市盈率-TTM为19倍,位于近5年的46%分位点处,与去年2月高点的24.5倍相比回落明显,相比前期更具投资性价比。

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(来源:Wind,2022-1-21)    

正如基金周克平在四季报中走心写到:

Image 基金经理说:

过去10年我们见证了沪深300指数金融地产行业占比的持续下降,也见证了大量科技、医药、消费和制造类别的公司从小到大,从弱到强的过程,今天电子、医药、消费、电新机械这些行业在沪深300的占比均已超过8%,而中国资本市场的总市值也从30万亿不到扩充到了百万亿级别,拉长时间看,任何一次周期性的“均值回归”都是我们拥抱结构性“趋势加强”的机会。我们不认为我们的选股能够超越行业本身波动,但是优秀的企业总是能够在下行过程中积蓄力量,并且在下一次上行过程中率先起跳并且跳得更高。

风险提示:1.本资料观点仅供参考,不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。2.投资者在投资基金之前,请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。3.基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利,也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险,入市须谨慎。
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