前期三大负面担忧基本已被市场反应， 反攻即将到来？

今日复盘（1月25日）

三大指数今日集体走低，各大指数均跌超2%，两市上涨个股不到300只。截止收盘，沪指跌2.58%，深成指跌2.83%，创业板指跌2.67%。沪深两市成交额9368亿，较上个交易日放量726亿。北向资金今日全天净卖出35.74亿元。

盘面上，贵金属、酒店及餐饮、机场航运板块上涨，云游戏、数字货币、虚拟数字人、传媒、煤炭、元宇宙等板块跌幅居前。

今天市场上有哪些重要的消息呢？

消息1 财政部：2022年将实施新的更大力度组合式减税降费

财政部副部长许宏才1月25日在国新办发布会上表示，2022年将针对市场主体需求，实施新的更大力度组合式减税降费，主要从四方面发力。一、加大增值税留抵退税力度，完善研发费用加计扣除政策，促进制造业企业设备更新和技术改造投资，推动产业转型升级。二、延续实施2021年底到期的支持小微企业和个体工商户的减税降费措施，进一步缓解小微企业经营压力。三、中央财政将继续加大对地方转移支付力度，推动财力向市县基层下沉，避免地方因财力不足而在减税降费上打折扣。四、坚决打击偷税漏税骗税，坚决制止乱收费。

消息2 中国电信5G消息正式商用

中国电信今日举行5G消息商用发布会，正式宣布5G消息进入商用阶段。中国电信市场部副总经理张小军表示，面向个人，中国电信提供5G消息标准套餐，探索多种计费模式；同时扩大5G消息终端覆盖范围，加强行业合作。在具体的资费方面，个人接收免费，发送与现行短信一致；企业按照不同消息类型分别收费。

消息3 国家能源局：2021年我国风电光伏发电新增装机超1亿千瓦

国家能源局25日发布的最新数据显示，2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦，其中风电新增4757万千瓦，光伏发电新增5297万千瓦。从发展情况看，2021年海上风电异军突起，全年新增装机1690万千瓦，是此前累计建成总规模的1.8倍，目前累计装机规模达到2638万千瓦，跃居世界第一；分布式光伏发展亮点突出，年新增装机约2920万千瓦，约占光伏新增装机的55%；第一批约1亿千瓦大型风电光伏基地项目建设稳步推进，目前已开工约7500万千瓦。

消息4 住建部：大力发展装配式建筑 培育一批装配式建筑生产基地

住建部印发《“十四五”建筑业发展规划》提出，大力发展装配式建筑。构建装配式建筑标准化设计和生产体系，推动生产和施工智能化升级，扩大标准化构件和部品部件使用规模，提高 装配式建筑综合效益。积极推进装配化装修方式在商品住房项目中的应用，推广管线分离、一体化装修技术，推广集成化模块化建筑部品，促进装配化装修与装配式建筑深度融合。大力推广应用装配式建筑，积极推进高品质钢结构住宅建设，鼓励学校、医院等公共建筑优先采用钢结构。培育一批装配式建筑生产基地。

（注：以上消息综合自财联社、新浪财经）

那么对后市，机构都怎么看？

观点1 珍惜把握即将来临的反攻行情

中信建投证券认为，当前不应减仓，应逐步加仓。前期三大负面担忧：1、担忧国内货币政策迟缓，宽信用效果不佳；2、增量资金不足，新基金发行低于预期；3、美联储鹰派表态，全球流动性收紧预期。近期基本已经被市场反应，或将落地或被过度担忧：相比港股和北上资金，A股市场对经济下行已足够悲观。国内目前处于宽货币+宽信用的“双宽”周期，后续仍有进一步宽松空间，随着稳增长政策逐步发力，市场疑虑有望改善，降息对于分子端的改善和分母端的利好也将逐步显现。同时，春节后市场风险偏好改善，新基金发行回暖，美联储FOMC会议使得加息预期利空出尽，有望形成春节后到两会前的有利时间窗口。当前我们对后续市场看法变得更为积极，建议珍惜把握即将来临的反攻行情。

观点2 春节后有望开启一波共振行情

国盛证券认为，去年12月以来，地产销售、新开工等数据再度转差，地产链继续成为经济拖累项，地产端的风险和前端数据的疲弱，也意味着政策端有进一步宽松的必要。5年期LPR调降释放的信号意义更大，政策底已经明确，未来大概率迎来实质性松动。在经济数据实现真正扭转之前，宽松力度可能是逐级放大，信用条件已经迎来真正意义上的企稳，叠加M1-PPI剪刀差向上修复，政策宽松、信用企稳与市场预期有望逐步回归良性循环，历史上信用起、经济弱的阶段大金融胜率最高。伴随成长赛道估值消化，春节后有望开启一波共振行情。

（注：以上消息综合自中信建投、国盛证券研报）