四季报新鲜出炉！节前投资机会速看！

马上就要迎来春节假期了，开年以来市场持续震荡，赶在节前做好投资知识储备，才能在节后更好的把握投资机会。最近基金市场也迎来了四季报的密集披露期，对于基民而言，阅读季报是最直接的了解基金经理当前投资策略及运作情况的方法之一。通过季报，关于行业的最新市场观点也都能一并掌握。

今天我们就通过四季报来给大家梳理一下，未来热门赛道的最新观点！春节之后应该怎么“冲”，看完这篇就会了~

半导体：

行业仍有充足超额收益空间

从风险角度，美联储加息进程可能对全球经济产生负面影响，新冠变异毒株的全球蔓延可能对全球供应链体系带来一定损伤。因此，对上游原材料供应和下游市场主要集中在海外的部分行业而言，2022年仍将面临一定的挑战和困难。

但从行业景气度角度，智能汽车、电力设备、军工、半导体材料等行业在2022年仍处于向上周期，同时VR虚拟现实、元宇宙、虚拟艺人等新兴技术也层出不穷，预计2022年行业结构角度仍有充足的超额收益空间。

这其中可以重点关注的细分子行业包括：国产替代趋势最明确的半导体设备材料、模拟芯片设计行业；新能源汽车和光伏需求拉动的功率半导体、军工特种芯片行业；智能手机需求恢复下的相关声学、光学、射频、基带芯片设计行业。

新能源：

核心资源未来持续紧缺

2021年由于新能源车销量持续超预期，行业的景气度不断外溢，中上游各环节供给出现了较多瓶颈环节，带来许多细分领域的量价齐升机会。

随着产品价格上行，也有越来越多的新进入者开始投入。对于技术壁垒不高，竞争者之间成本差异不大的环节，在四季度产能预期将开始松动。但对于核心资源来说，未来一年还是会持续紧缺。

从稳经济的角度，未来会有更积极的财政政策，并且在以新基建为代表的各个领域中，央企国企会进行更积极的资本开支。无论是信息技术领域的基础设施，还是电力相关领域的基础设施，预期都会有积极的变化。

在双碳目标的指引下，风电、光伏等新能源发电前景值得看好。短期上游原材料涨价幅度过大影响了需求，可重点关注由量驱动的细分领域，如装机的持续增长，以及受益于新能源发电平价后现金流改善的运营商。

医药：

重点关注口服小分子新冠药物

四季度，医药板块大幅震荡，板块分化巨大。其中，中药、药店等低估值板块表现出明显的正收益，而医疗服务、创新药等在政策压力下出现回调。

投资者对于集采扩大化的担忧进一步放大。同时，医药行业历经了2年多的上涨，累积了较多的获利盘，因而对负面信息变得敏感。但是，在四季度也出现了一些新的投资机会，比如专精特新中的生物医药研发上游设备和耗材。

整体而言，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升，这两个驱动力将长期存在，而政策波动影响行业中短期表现。

展望2022年，可重点关注口服小分子新冠药物的进展对全球抗疫措施和疫情的影响。新冠小分子药物的问世不代表疫情即将很快结束，也不代表可以不再接种疫苗；但疫苗+小分子口服药的组合将进一步提升新冠流感化的可能性。建议继续关注新冠小分子药物在真实世界中对抗新冠疫情的能力，对医疗消费、医药科技发展保持乐观。

军工：

未来2-3年依然看好坚实基本面

军工企业股价由基本面因素决定，包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。从基本面来看，未来2-3年军工行业的表现依然看好。

其坚实的基本面得益于以下三个方面：一是国家明确需要提升国防实力的目标；二是国防军费充足；三是供应端的军事技术已跟上。

但是，军工行业容易受事件影响，且事件的催化很难把握。需要注意投资风险点，寻找好的方向去配置，力争获取企业成长的收益。

在未来军工行业确定性增长的背景下，相对看好这些细分赛道的表现，如先进导弹和战机、先进材料以及电子元器件、发动机产业链等。

基建VS周期：

“周期成长”布局好时机

一方面，地产链条对经济的拖累不可避免，但系统性风险发生的概率已经明显下降；

另一方面，传统基建的发力、保障房、叠加各项新基建的措施（如新能源、信息技术新基建、传统能源清洁利用等），有望带来1.5-2万亿的投资，并对冲地产投资的下滑幅度。

目前的经济结构下，新基建尚不足以成为“单核”来拉动经济。要想看到总量层面的复苏，地产政策确实需要一定程度的松动。但在“房住不炒”已经深入人心的情况下，我们无法将放松地产政策、尤其需求端政策当作基准情形去考虑。

因此，对于与传统经济挂钩的大量周期行业股票，需求的负反馈与长时间的高压限产导致高价格不会长期持续，大部分周期股不适合下注。

在总量缺乏方向之时，重心需要回到那些在需求冲击中能够保持资产负债表健康、盈利中枢上移、持续逆势扩张的企业，如部分建材/化工/机械公司，这些“周期成长股”将在经济企稳后显现出明显的alpha，22年将是布局这类企业的好机会。

对于2022年整体的行情，机遇与风险并存仍会持续，板块间的行情轮动、风格切换可能会更加频繁。只有深刻理解各个热门行业间的投资价值和差异，才能在瞬息万变的市场中把握住最适合自己的投资赛道。

给大家科普完行业最新投资动态，相信有很多人已经蠢蠢欲动了。不过要注意，春节前只剩下几个交易日了，在短短几日内要想通过行业配置获取超额回报，还是比较困难的。

对于普通基民而言，如果对于短期的波动风险难以承受，不妨给自己休个假，也能有更多时间钻研行业知识，节后再战也未尝不可~

（转自：投资知识1号事务所）

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