【西部利得严志勇】1月份处于数据真空期，短期宽信用无法证实

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周债市强势震荡上涨。10年期国债全周下行8bp，10年期国开全周更是大幅下行15bp，曲线呈现牛陡态势。上周债市走强源自基本面与政策面的双重催化：基本面，周一公布的2021年四季度GDP同比增长4%，社销、固定资产投资等指标表现低于市场预期，数据显示经济下行压力仍大。政策面，上周OMO与MLF利率同步下调，LPR利率非对称下调，央行加量续作MLF等，央行副行长刘国强在新闻发布会上表示“将货币工具箱开的得再大一些”，投资者预期货币加量宽松，点燃市场做多热情，国债期货周三跳空高开，此后在高位震荡。上周受税期扰动，资金价格略有收紧，期间路透社关于房地产预售资金放松管控的报道对债市情绪有所扰动，但整体来看债市仍较为乐观。

投资展望

展望后市，1月份处于数据真空期，短期宽信用无法证实，市场仍有货币政策继续放松的预期，短期利率可能仍将在低位反复震荡，建议投资者后续重点关注春节后社融的实际表现。

配置上建议投资者关注中性仓位的中长久期利率债，继续规避地产和低等级城投债，并持续关注低估值相关行业机会。

数据来源：西部利得基金、wind，20220121。

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