如何在动荡市场中，追求资产的稳健提升？

假设某人因为投资不当，损失了50%的本钱，那么需要赚多少才能回本呢？大多数人乍看，可能会说50%，其实需要100%收益率才能赢回本钱。由此可见，控制本金损失尤为重要。即使是最成功的投资者，也无法预测未来市场走势，只有通过合理的资产配置，才能减少风险，实现回报最大化。

大家平时在挑选权益基金经理时，往往更看重超额收益能力，比如每年能够跑赢沪深300多少个百分点。而在挑选固收基金经理时，相对更看重绝对收益能力，即不管股市和债市如何波动，都希望能够实现正收益。近些年火爆的“固收+”产品，投资目标就是追求绝对收益，且更着眼于长期收益的稳定性。

“固收+”产品以债券资产为“盾”（擅守），以权益资产为“茅”（能攻），大致可以分成以下几种：

1、一级债基。除了投资纯债资产以外，还可以投资可转债。众所周知，转债资产兼顾债券和权益双重属性。

2、二级债基。除了具备一级债基的投资特点，还允许不超过20%的仓位可以投资股票。波动性比一级债基要略大些，能够更好地增强组合的收益。

3、偏债混合型。前两者属于债券基金，而偏债混合归类于混合型基金，一般来说股票仓位不会超过40%。波动性要比二级债基更大些，投资策略也更加多元化，比如可以做股指期货、国债期货的对冲。

除此之外，还有采用“固收+”策略的偏债灵活配置型基金、FOF基金，以及采取对冲策略的绝对收益基金。大家在挑选时，一定要仔细识别产品不同的风险特征，以符合自身的风险偏好。

那么，以上3种“固收+”产品，历史表现情况如何呢？

下图展示了2012年初以来，截至2022年1月21日区间，Wind基金指数中的偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金，三类基金指数与沪深300指数的走势对比。相信大家能够清楚看出，尽管期间沪深300经历了剧烈震荡，但是三种“固收+”产品整体上收益都比较稳定，区间累计收益率甚至非常接近沪深300，也未出现大幅回撤的情况。

司令再以过去一年为例，一起看看3种“固收+”产品的“性价比”。截至2022年1月21日，近一年以来沪深300下跌-12.73%，最大回撤-18.61%，夏普比率（年化）为-0.79。同期Wind混合债券型一级基金上涨6.76%，最大回撤-1.78%，夏普比率（年化）为1.74；Wind混合债券型二级基金上涨5.33%，最大回撤-3.21%，夏普比率（年化）为0.62；偏债混合型基金上涨3.31%，最大回撤-2.99%，夏普比率（年化）为0.21。可见，即使碰到像2021年般震荡下跌市，“固收+”产品的年度收益和回撤表现依然较好。

那么问题来了，市场上“固收+”产品琳琅满目，应该如何挑选呢？建议优先考虑实力出众的固收大厂，比如鹏华基金。

司令分别从Wind中长期纯债基金、Wind偏债混合基金、Wind混合债券型二级基金中，挑选出鹏华基金代表性的“固收+”产品进行盘点，从中我们可以看出收益率和回撤控制表现俱佳。以下数据来源：Wind；截至日期：2022年1月21日。如有多类份额，均以A类为例；“同类排名”是指Wind相同类型。

下面具体来看：

1）中长期纯债基金

鹏华丰融定开债，产品成立于2013年11月19日，封闭期12个月。近一年收益率4.90%，最大回撤0.31%，近五年同类排名第1（1/638）；

鹏华丰禄债券，产品成立于2016年10月27日，近一年收益率5.83%，最大回撤0.18%，近五年同类排名前1%（5/638）；

鹏华永泰定期开放债券，产品成立于2017年5月25日，封闭期18个月。近一年收益率7.24%，最大回撤0.89%，近三年同类排名前3%（35/1223）；

鹏华丰尚定开债A，产品成立于2016年3月22日，封闭期6个月。近一年收益率8.35%，最大回撤1.30%，近五年同类排名前2%（10/638）；

2）偏债混合型基金

鹏华招华一年持有期混合A，产品成立于2020年8月17日，随时可买入，锁定期12个月。近一年收益率5.38%，最大回撤0.61%，近一年同类排名前23%（143/639）；

3）混合债券型二级基金

鹏华信用增利债券A，产品成立于2010年5月31日，近一年收益率6%，最大回撤4%，近五年同类排名前28%（93/341）；

鹏华可转债债券A，产品成立于2015年2月3日，近一年收益率15.91%，最大回撤10.20%，近三年、近五年同类排名均第1（1/447，1/341）。

鹏华“固收+”产品实力出众的背后，离不开固收团队的专业能力。网上公开访谈资料显示，在投资理念上，鹏华固收团队基于绝对收益的产品特点，把业绩的稳定性放在第一位，控制回撤水平，以股债均衡为目标，追求风险调整后的收益。

债券投资策略上，对于有一定收益要求的绝对收益策略的组合，会以期限匹配策略为主，获取稳定的票息收益。如果有非常明确的机会，也会参与利率债的波段交易；

权益投资策略上，首先，基于与固定收益投资相同的“自上而下”的投资理念进行大类资产配置，通过对宏观经济、货币政策、财政政策、流动性、市场估值等全方位的评估进行仓位管理。其次，通过对基本面、产业政策、行业景气度等进行行业比较，集中配置3-5个行业，在行业轮动中获取收益并控制组合回撤。最后，在选择的行业中“自下而上”精选个股、分散投资。

好了，2022开年不久，市场动荡就已经比较激烈，不少小伙伴开始忧心忡忡。如果想要追求资产长期稳健增值，那么虎年不妨可以考虑配置些实力出众、善守能攻的“固收+”产品。

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