【四季报精读】长信改革红利混合四季报来啦

四季度经济增长的压力明显增加，与之对应的我们看到政府政策也在陆续出台。货币层面，降准降息已在路上。财政层面，房地产行业纾困，新老基建的发力都在启动。市场也随之反弹，但从结构上看，之前分化极端的结构开始明显收敛，以地产及地产链为代表的低估值板块开始有所表现。我们在配置结构上也做了相应的平衡，增持了稳增长产业链。债券方面，纯债收益率当前处于相对低位，四季度收益率先涨后跌，在12月意外降准后收益率下行幅度也不大。基本面和政策面因素对债市整体偏利多，但鉴于下行幅度预期相对偏小，组合的债券久期相对偏高，券种结构上除了利率债之外，在信用债结构上以金融债为主，没有进行信用策略下沉。

展望2022，我们认为是很关键的一年。从经济结构调整来看，中国到了升级换挡的关键时刻。在这个背景下，供给受制于结构调整的顺周期行业又会迎来机会。当然我们会看到结构的再平衡，任何事物的发展都不可能是一蹴而就，趋势呈现方式大概率也是螺旋向上。对于踩在产业趋势上的行业我们只需等待价格回落到合适的估值，产业大趋势带来的成长终究会超出我们的预期。

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