【中银话市】1月27日市场解读

今日市场低开低走，大幅下跌 。 指数全面下跌， 上证指数、沪深 300 、中证 500 、科创 50 和创业板指涨跌幅分别为-1.78% 、-1.96% 、-2.6% 、-2.81% 和-3.25% 。两市成交额约 0.82 万亿元，较上日减少 0.04 万亿元。

风格上看，大金融 (-1.13%) 、其他服务 (-1.44%) 表现占优，中游制造 (-2.91%) 、科技 (-3.83%) 表现较差； 分行业看， 表现靠前的是煤炭 (-0.41%) 、银行 (-0.44%) 和食品饮料 (-1.11%)，靠后的是综合金融(-3.75%) 、传媒 (-3.82%) 和计算机 (-5.08%) 。

今日市场主要影响因素如下：

1、节前市场观望情绪浓厚。 春节将至，叠加近期市场波动加剧影响投资者信心，市场观望情绪越发浓厚，两市成交额较前期大幅萎缩，连续数日跌破万亿，市场表现承压。

2、美联储 1 月议息会议再次强化加息缩债预期，影响市场风险偏好。 会议声明表示，美联储将联邦基金利率维持在 0% 0.25% 水平，但是由 于通胀高企、劳动力市场强劲，将会很快启动加息，于 3 月份完成Taper ，并表示要大幅度缩表。会议引发美国股市全线转跌 10 年美债利率快速突破 1.8%1.8%，美元指数上涨，投资者风险偏好遭受冲击。

3、北上资金净流出超百亿，冲击投资者情绪。 市场观望情绪浓厚叠加美联储议息会议冲击全球风偏的背景下，北上资金今日大幅净流出 1 46.24 亿元，“聪明资金”净流出超百亿并创下近一年新高，对投资者情绪产生较大冲击。

后市观点：

我们对春节以后的市场不悲观。一是上周MLF 降息 10bp ，无论在幅度与时点上均一定程度上超出市场预期，结合 央行新闻发布会上“三个发力”的表述，宽货币已经先行，其余稳增长政策也将逐步发力支撑全年经济达到较高的增速目标（从各省市目标来看，今年全国目标为5.5% 可能性很大），是市场风险偏好的最有力支撑；二是节前市场相对低迷 一大原因是增量资金不足，新基金发行低于预期，而节后伴随着市场情绪改善，机构资金有望回流，新基金发行有望趋于正常。目前市场最大的压制因素依然来自于海外，短期重点关注 1 月美国 FOMC 会议表述，中期来看美债收益率仍有一定上行空间，需关注其对高估值机构重仓板块的影响。另外持续关注俄乌紧张局势的可能扰动。