中金|财富管理：新生代的基金投顾用户画像剖析

我们持续跟踪基金投顾行业的最新进展，在之前的系列报告中分别围绕试点机构扩容、投顾监管体系、阶段性“成绩单”等方面展开。本文结合基金投顾客户的调研数据[1]，从投资者视角总结当前买方投顾发展趋势。

新生代基金投顾用户兴起，行业增长空间可期。调研显示，受访投资者呈现“千禧一代”“高知白领”“已婚有娃”三大特点，大多处于财富积累的中早期阶段、个人及家庭财富增值及资产配置需求较强，且投资偏好呈多元化态势，与基金投顾服务资产配置&分散投资的特征一致；尽管已积累一定投资经验（近50%受访者投资经验超3年），但整体基金持有时间仍偏短（仅30%偏好持有单只基金1年以上）且基金投顾投资金额偏低（88%的受访者可投资资产在5-50万元但持有投顾产品的62%在1千-1万元）。参考美国居民财富的代际变迁，我们预计未来我国新生代基民在财富快速积累的同时、对专业投顾服务的接受度也将从当前的“尝鲜”心态到愈发青睐（在退休计划以外~75%的美国家庭通过专业投顾购买基金）。

投资理念成熟度有待提升，投顾机构任重道远。调研显示，受访投资者对基金投顾的认知尚处于初级阶段，使用时呈现明显的“重投轻顾”，其中尤为重视投资收益、但对收益的感知较为主观（分别超50%/近40%的受访者加仓/清仓的原因是出于组合收益相关考虑），评价基金投顾时亦呈现“重投前、轻投后”的特点（更看重投顾策略/策略介绍/投顾底层基金等投前服务的价值）；在此基础上，基金投顾用户整体的需求满意度不高（超40%受访者认为投顾策略不能完全符合自己的偏好），且缺乏信任与安全感（担忧投顾未来风险/无法实现长期目标的受访者占比均近40%），反映出当前投顾机构在投资者教育以及投后“顾”的服务上仍有较大改善空间。

试点机构阶段性成效显现，核心能力不断夯实。自2019年10月基金投顾试点开展以来，当前已有约60家机构获批，其中已正式展业的24家试点机构截至2021年末合计服务客户约367万人、服务资产约980亿元[2]；各类型机构基于自身禀赋探索差异化发展路径、投顾规模增长迅速，如第三方机构中蚂蚁帮你投用户超300万人、券商中华泰/国联/国君客户签约资产规模超百亿元。往前看，在投顾试点加速扩容及监管体系日益完善的背景下，我们认为能够优先树立起品牌特色、精准洞察用户需求、具备专业资产配置能力、提供全生命周期陪伴服务的投顾机构有望脱颖而出。

风险

资本市场大幅波动、市场机构竞争加剧、第三方调研数据准确度有偏。

图表：受访者中80%在18-40岁，近50%为25-35岁的“千禧一代”人群

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者中近六成客户来自一线及二线城市

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者主要以“高知、白领、中高收入”的基金投顾投资者为主

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者中已婚客户占82%，已婚且有子女的家庭占比达73%

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者中可投资资产10-50万元的客户约70%，大多基金投顾客户处于财富积累中早期阶段

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：参考美国居民财富的代际变迁，当前我国基金投顾投资者多处在财富积累中早期，未来成长属性突出

资料来源：美联储，中金公司研究部

注：根据出生年代划分，婴儿潮世代为1946-1964年，X世代为1965-1980年，千禧代为1981-1996年

图表：在退休计划以外约75%的美国家庭通过专业投顾购买基金

资料来源：美国投资公司协会ICI，中金公司研究部

注：调查时间为2020年5-6月

图表：受访者60%配置银行理财产品，近50%买过股票，投资偏好呈现多元化态势

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者风险偏好仍以稳健平衡为主，多元化趋势初现

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者已有一定投资经验，但基金持有时间仍然偏短

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者可投资产在5-50万元的占比88%，但持有基金投顾产品金额仍然偏低，以“试水”为主

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者对基金投顾有认知，但尚处于初级阶段

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者首次使用基金投顾，最关注投顾的专业度和委托感

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者增加投资金额和清仓原因分别有超50%和近40%是出于对组合收益的相关考虑

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者对基金投顾收益的感知仍较为主观

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者认为投顾策略/策略介绍/投顾底层基金等“投前”服务的价值感更强

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者推荐基金投顾的原因多集中在品牌和产品等“投前”因素

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者对当前各家机构的投顾服务满足程度不高，各品牌无明显差异化

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者使用多平台的原因，体现了客户对基金投顾仍缺乏信赖

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者中超40%认为投顾策略不能完全符合自己的偏好

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者超90%有理财规划需求，但付诸实践的比例仍然不高

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：受访者中分别有近40%担忧投顾未来风险或者无法实现长期目标

资料来源：先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》，中金公司研究部

图表：当前已获得基金投顾业务试点资格机构的名单

资料来源：公司公告，资本市场标准网，证监会，中金公司研究部

图表：当前代表性试点机构主要上线平台及业务进展

资料来源：公司官网，公司App，券商中国，中国经济网，新财富，每日经济新闻，华尔街见闻，中金公司研究部

图表：近期基金投顾相关法律法规梳理

资料来源：证监会，中国证券投资基金业协会，中金公司研究

[1] 先锋领航&毕马威《中国基金投顾蓝皮书2022》基金投顾客户调研数据，其中调研对象特别针对线上智能基金投顾客户、不包括线下有人工参与的基金投顾服务的客户

[2] 证券投资基金业协会会员服务一部负责人沈宁在2022年1月25日“2022年中国基金投顾峰会”的致辞演讲

文章来源

本文摘自：2022年1月27日已经发布的《财富管理：新生代的基金投顾用户画像剖析》

樊 优 SAC 执业证书编号：S0080120080042 SFC CE Ref：BRI789

姚泽宇 SAC 执业证书编号：S0080518090001 SFC CE Ref：BIJ003

蒲 寒 SAC 执业证书编号：S0080517100003 SFC CE Ref：BNR210

于 寒 SAC 执业证书编号：S0080121070324

本文转载自《中金点睛》