【嘉实胡永青】祝各位虎年大吉！

各位投资者朋友们，

春节将至，预祝各位虎年大吉！感谢大家这一年来的信任和支持。

2021年第四季度，全球疫情影响仍在，Omicron 带来全球疫情持续反弹，美、英、德、巴西、越南疫情反弹严重，疫苗接种分化，短期内国外疫情再次大爆发，支撑国内出口；国内“动态清零”对经济特别是出行、消费影响明显；“房住不炒”下居民购房需求持续下行，地产销售预冷，叠加融资约束房企信用风险持续酝酿和暴露；生产层面在供求预期等多重因素下偏弱，与此同时，价格层面压力仍存，PPI见顶回落，但绝对数仍在高位，且向CPI传导增加，CPI继续上行，中国经济面临 “需求收缩、供给冲击、预期减弱”三重压力，经济下行压力加大。

关于2022年的债券市场，整体上债券可能有交易性机会，其中可转、中高等级信用债相对更好，债券打底、权益增厚的“固收+”，有望承载更多人居民的理财需求。

我对于2022年债市会更加关注这些维度：

1、纯债部分：以高等级信用债持仓为主，增持中等久期高等级信用债，略拉长久期，维持中等杠杆；

2、可转债方面：适当减持平衡型和偏股型转债仓位，结构上重点增持了银行类转债和绿电行业转债，以及部分医药健康转债，同时结合正股的研究维持对部分非银、电子和汽车零部件行业转债。

最后，祝各位虎虎生威！

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