各位投资者朋友大家好，前段时间不少朋友咨询我持仓情况，现在大家可以在四季报中看到持仓情况了。今年的开年行情表现不算理想，不少投资者朋友内心可能有点迷茫，这里我也想和大家简单地交代一下。
首先我们来看看四季度的经济情况。四季度经济基本面总体延续了下行的态势，其中消费复苏受到了疫情反复的冲击，地产投资在严格调控的影响下增速转负，制造业投资尽管出现回升，但在基建发力不明显的情况下，整体投资需求依旧相对低迷。出口方面保持较高增速，但价格因素对其的贡献要明显大于数量因素。
12月中央经济工作会议定调当前经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，要求加大跨周期调节力度， 1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，操作利率均降低10bp，这体现出了政府稳增长的意图以及央行四季度货币政策例会强调的货币政策总量作用。
看完了宏观经济环境，接下来和大家分别谈谈债市和股市的表现情况。
在经济下行、流动性宽松的双重利好下，四季度债券市场表现不俗，10年期国债利率跌破2.8%的前期低点，信用利差及期限利差均有明显压缩，尽管当前短端利率受年末因素制约有所上行，但年后整体中枢将有望下降，长端利率也将进一步反应经济增长中枢的下移。
股票市场结构性行情延续，全市场指数层面变动不大，但行业内部分化明显，军工、通讯、新能源车等行业涨幅靠前，周期、金融、地产板块跌幅靠前，市场成交量有所萎缩;转债方面，可转债指数四季度上涨明显，资金推动的结构性泡沫加剧，股性转债估值溢价靠近历史极值。
希望大家可以安下心来，千山万水往长远处看，不求近功，不安小就。今年开年来市场变化较大，各位的迷茫我也能够感受到，为了让大家更安心一点，这里和大家简单谈谈我之后的规划。后面我会自下而上选择高质量的龙头公司，保持行业和风格的相对均衡，在纯债方面，我会合理运用杠杆，适度拉长久期，重点配置高等级信用债以获取票息及骑乘收益。
我会持续努力，期待可以给大家带来更多稳稳的幸福，春节快到了，提前祝大家新春快乐！
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