美欧央行转向预期升温

总体来看，上周宏观层面主要有3个变化：

1） 全球债市抛压增大，美欧央行转向预期升温。中国春节假期期间，受油价上涨、美国经济数据好于预期、欧央行转向预期升温背景下，海外债券市场抛压增大，欧美债券普遍上行幅度较大，美国10年国债站上1.9%，德国10年国债重回正值。海外央行转向预期升温背景下，权益风险情绪仍处于高波状态，而对国内政策而言，目前汇率和利差条件来看，暂时还尚难以对政策方向构成明显掣肘，但可能在中期层面影响货币政策工具选择。

2）PMI季节性回落，出口和建筑业新订单改善，服务业继续受疫情冲击。1月官方制造业PMI回落0.2个百分点，继续处于50的临界值滞上，回落幅度符合季节性规律（历年1月PMI均呈现回落态势）。虽然PMI小幅回落，但其中新出口订单和建筑业新订单均呈现改善，分别环比上行0.3和3.3个百分点，反映潜在需求增量有所改善。与此同时，受疫情反弹和部分地区管控措施持续影响，1月服务业PMI明显下滑。

3）春节假期数据：春运返乡程度有所恢复；票房收入升至历史第二；旅游弱势平稳。

未来一段时期，需要关注的因素包括：全球疫情形势，国内疫情情况，1月金融数据等。