【中加观市】虎年A股开门红 大基建、银行爆发

虎年春节后的首个交易日（2月7日），沪深三大股指早盘集体高开，上证指数全天高位运行，深证成指、创业板指盘初冲高后有所回调，不过最终均收红！WIND数据显示，截至当日收盘，上证指数涨2.03%；深证成指涨0.96%；创业板指微涨0.31%。行业方面，SW建筑装饰全天走强，以5.58%的涨幅领涨两市。SW石油石化、建材、煤炭、钢铁等大基金板块紧随其后，均涨超4%。另外SW银行板块今日也涨幅居前，截至收盘上涨3.16%。

对于SW建筑板块今日为何大涨，中加基金研究员祁骥分析表示主要由以下三个原因驱动：

一是基本面改善。1月17日，统计局公布了2021全年基建投资数据，基建投资（全口径）同比增长0.2%，较1-11月加速0.4%，12月同比增长3.7%，较11月环比加速11%，结束了半年左右的疲软。12月基建投资改善的主要原因有前期专项债加快发行使用和新型电力系统、铁路公路等领域投资加快等。

二是政策支持。春节假期期间，发改委再度表态“适度超前开展基建投资”，叠加前期政府关于促进保障房、基建发展的多次表态，以及后期两会有望出台更多更详细刺激基建政策的预期，市场对基建投资增长进一步看好。

三是建筑板块多数标的估值合理或者偏低。尤其多数基建、房建央企PB都不足1倍，在市场主线不明朗和基建投资增长预期提升的背景下，建筑标的获得部分资金青睐。

至于大基建中今日表现亦可圈可点的建材板块，中加基金研究员高爱聪认为主要是水泥和玻璃相关公司表现强势。在稳增长预期下，一季度基建有望实现较好增长，水泥作为逆周期调节品种，稳增长政策有望为水泥板块提供有效支撑。

此外，节后长三角沿江地区水泥熟料价格环比上涨有一定刺激，水泥熟料节前价格低位、库存低，各企业执行错峰生产或停窑检修，当前熟料价格小幅反弹属正常，但是最近南方天气情况不太好，也会影响需求恢复的进度。节后多家玻璃企业上调价格，也对玻璃相关公司的情绪有正向刺激。

对于后市大基建领域的投资机会，中加基金权益团队研究指出，在经济下行趋势下，基建作为稳增长的重要抓手，2022年一季度政府层面投资发力概率较大，且指数估值仍处于历史低位（30%分位）。推荐基建、钢结构、专业工程、水泥等细分行业中，有估值修复预期的低估值大型央企和部分高增长的龙头标的。

另外针对今日表现亦不俗的银行板块，中加基金经理李继民坦言，作为稳增长、宽信用政策最直接的受益行业。WIND数据显示，今年以来截至2月7日收盘，银行业逆势上涨5.56%，领跑31个申万一级行业指数，大幅跑赢沪深300指数11.76个百分点，超额收益明显。春节期间，全球主要股市均有不同程度上涨，且消息面较为平稳，政策方面，2月5日，发改委有关负责人表示，在今年也将出台一系列新的政策举措，形成稳增长合力的同时，政策发力要适当靠前，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。进一步强化稳增长和宽信用预期。因此春节后首个交易日，银行延续此前的上涨逻辑，实现大涨。

李继民进一步指出，在经济下行压力仍然较大，各项稳增长政策持续推进的背景下，宽信用的力度将随着一季度社融数据的发布得以体现和验证，银行业绩层面看好信贷以量补价；资产质量方面，宽信用将带来银行资产质量优化、扭转市场对于银行资产质量的担忧。除了银行自身基本面具有较好支撑支撑之外，现阶段估值及机构持仓比例仍处相对低位，因此看好银行板块估值进一步修复。

点评人：中加基金经理李继民，中加基金研究员祁骥、高爱聪。

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