长坡厚雪，剑指四大赛道

2022年以来，A股市场出现了较大的波动，公募基金发行遇冷。但公募行业向来有“基金好做不好发，好发不好做”的说法，看似平淡的市场环境下，或许酝酿着下一轮的机会。

大消费，厚雪长坡的赛道

截至1月28日，沪深各大指数均出现不同程度回调，不少前期的热门板块回撤10%以上。

数据来源：中证指数公司，上证主要消费行业指数，截至2022.1.28

以消费行业为例，中证指数公司数据显示，截至1月28日，上证主要消费行业指数年内下跌10.66%，近一年下跌19.53%，可以说这一轮调整幅度是比较大的。

但数据同时显示，消费行业拉长时间看，历史回报是很突出的。上证主要消费行业指数，近五年收益率超过150%，近五年年化收益率达到20.64%。

从公司角度看，在过去我国消费赛道都诞生了大量的10倍股，妥妥的“长坡厚雪”、“长牛沃土”。

从2022年的发展阶段看，我国稳经济、保增长的政策保障，消费股的长期投资逻辑的趋势没有发生变化。

机构观点认为，2022年，消费有望迎来基本面与估值的双重修复，稳增长行业值得关注，对消费股更加乐观。

消费名将黄文倩，消费时代的稳步健行者

消费股，能够成为牛股的原因：在于它是生活的刚需，每个人都离不开。

一些很强的消费品牌，具有很高的门槛，头部的公司，往往都拥有强大的盈利能力、品牌优势和护城河，而年复一年的利润增长，又恰恰是股价上涨的根本原因。

消费行业明星股辈出，但对于普通投资者来说，如何参与，难度还是很大的，眼下就有一只好基金值得关注，它就是正在发行的华夏优势价值一年持有期混合基金（A类：013109；C类：013110）。

作为一只偏股混合型基金，华夏优势价值的股票投资比例占基金资产的60-95%，是华夏基金权益投资团队又一力作。

个人认为，相比市场其他的混合基金，这只基金有下面五大优势：

第一，由五星基金经理黄文倩掌舵，历史业绩优秀。

华夏优势价值的拟任基金经理是黄文倩，拥有14年消费研究经验，其中6年公募基金管理经验。

2008-2011 ，中金公司负责家电研究，2010年新财富最佳分析师家电组第三

2011-2015，华夏基金投资研究部 零售、服装研究，消费/互联网组组长

2016至今， 华夏基金投资研究部 基金经理

可以看到，黄文倩具备国内头部卖方，以及国内头部公募的投研经验和投资经验，而且一直以来在消费赛道深耕。

黄文倩现在担任华夏基金投资研究部执行总经理，并管理多只基金，管理规模是60.82亿元。

她管理的代表作——华夏消费升级是一只定位清晰、专注于A股消费升级主题的混合型基金（股票仓位0-95%），致力于捕捉新时代下居民消费升级的超额收益。

数据来源：基金四季报，截至2021.12.31

截至2021年12月31日，华夏消费升级在其任职期内累计回报186.70%，相比业绩基准超额收益达90.76%。

凭借着出色的中长期表现，该基金获银河证券五年期五星评级。

第二、坚守核心能力圈，坚持长期现金流价值投资。

长期以来，黄文倩一直坚守大消费赛道，聚焦在包括食品饮料、医药医美、家电免税在内的大消费行业，有所为有所不为。

业界对她的评价是：长期需求、竞争格局、商业模式、战略研究四个维度找到符合选股框架的优质公司。

黄文倩的投资框架：在不做特别激进的业绩增长假设的前提下，以及不做特别激进的估值假设的前提下，思考这家公司三年后的复合回报。从这个维度上去看问题的话，就会使得持仓比较长，不受短期风格，或者其他风险波动的影响。

从她的历史持仓看，偏好龙头，重视公司的质量，尤其重视公司经营现金流和自由现金流。

在消费领域中，黄文倩看重上市公司治理能力，精选治理结构良好、管理层优秀，执行力强且效率高、具有可持续创新和业务拓展能力的龙头上市公司，尽量长期持有。

第三、聚焦四大赛道：反转动能强烈，有望迎来双重修复。

华夏优势价值，重点关注消费、医药、互联网等大消费领域投资机会，力争寻找到具有核心竞争优势、业绩良好且增长空间大、在行业内占有领先地位的上市公司。

2021年12月以来，消费与稳增长行业整体表现突出，拟任基金经理认为，当前仍然处于风格切换的早期，2022年消费有望迎来基本面与估值的双重修复。

该基金看好以下几个方向的投资机遇：

1、高端消费品（高端白酒，免税、化妆品等）

2、成长赛道（创新类家电、元宇宙等）

3）医药（创新药、医美等）

4）龙头份额提升机遇

随着“稳增长”政策定调的进一步落实，以上相关行业的产业链有望迎来修复机遇，会关注龙头标的份额提升的机遇。

第四、团队优势：华夏基金是头部公司，提供强大投研支持。

好的基金产品，离不开背后的平台和团队。

华夏基金成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，获得了基金行业全部业务资格。

截至2021年12月末，华夏基金管理规模超过1.7万亿元，服务个人投资者超1.9亿人，服务机构客户超14万户，旗下公募基金累计为客户盈利超3500亿元。

据悉，目前华夏基金组建了业内最大的买方研究团队之一，投研人员超240人，投资经理和基金经理平均从业年限超过12年。

华夏基金高度重视主动权益能力的培养，公司已建立起成熟完善的体系。目前，华夏基金的投研体系已经打磨得非常成熟，已形成以资产配置为核心的投研3.0管理架构。

华夏基金强大的平台实力和投研配置，为旗下基金提供了更强支持。

第五、一年持有期，兼顾收益和流动性，有利于基金经理追求长期回报。

现在，越来越多追求长期收益的公募基金，开始重点发行持有期产品。

这样做的优点：

对于投资者来说，有利于坚持长期投资，追求中长期的复合回报。

对于华夏优势价值来说，因为消费行业是长期的赛道，也将会以更长的时间维度去构建整个组合。

一年持有期产品，有利于帮助基金经理降低赎回的影响，可以让基金规模保持相对稳定，有利于从长期出发，发掘和实现相关投资机会。

综合各方面来看，正在发行的华夏优势价值一年持有期混合基金（A类：013109；C类：013110），都是一只值得期待的高水准基金。

事实上，很多投资者也会关注：为什么在这个时点可以考虑配置大消费方向的基金？

正如前面指出的，消费是可以出长期牛股的行业，未来还会继续有优质的细分赛道和公司出现，而消费板块近一年的回调或提供了一个较好的参与时点。

和市场上其他的消费主题基金相比，可以看到，华夏优势价值守正出奇，是很全面的：既关注大消费行业的领头公司，也关注核心消费细分领域中的新趋势、新变化，聚焦中国经济最有活力，最有可能创造投资回报的地方。

值得重点关注。

免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，不构成投资建议。本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资，自行承担投资基金的风险。