一月底正好是基金披露2021年四季报的特殊时期，除了常规的股债基金之外，我们也得以一窥“专业买手”FOF基金的投资动向。
相较于2021年中报，2021年四季报FOF基金大致做了两件事情：一是随着市场的波动降低了股票型基金和（偏股）混合型基金的配置；二是增加了债券类资产的整体配置，稳健思路凸显。
而在这其中，有一位基金经理的三只债券类基金不仅都位列FOF基金最爱买的基金榜单中，而且持仓市值也都高居榜单前列（数据来源：基金四季报，截至2021年12月31日）：
富国信用债A，持有FOF基金数为20只，持仓市值为24.04亿元；
富国天利增长债券，持有FOF基金数为16只，持仓市值为15.00亿元；
富国产业债A，持有FOF基金数为16只，持仓市值为21.45亿元；
整份榜单总共也就是20只基金（包含全市场的股基和债基），能有一只基金上榜已属不易，像这样有三只基金上榜且都被持有这么大市值的绝无仅有，而这位被“专业买手”FOF基金高度认可的基金经理就是我们今天要介绍的基金经理——富国基金的黄纪亮。
简单看些基金经理的公开信息。
从工作履历来看，黄纪亮，FRM，浙江大学数学学士，华东师范大学统计学硕士。2008年7月至2012年11月在国泰君安证券任助理研究员；2012年11月加入富国基金，历任债券研究员、固定收益基金经理、固定收益投资副总监等职务。现任富国基金总经理助理，兼任固定收益策略研究部总经理、固定收益投资部总经理。
黄纪亮最早于2013年2月起开始担任公募基金经理，具有13年的证券从业经验和8年多的公募基金管理经验，目前在管有富国信用债、富国天利增长债券、富国产业债和富国悦享回报等基金。截至2021年12月31日，管理公募基金总规模超735亿元。
作为固收大厂富国基金的固收投资领军人，黄纪亮的投资理念是“追求稳健收益以及风险调整后的收益最大化，不依靠风险偏好的提升获取比市场更高的收益率”。固收研究员出身的他深耕固收投资领域多年，投研管理能力出色，尤其擅长类属资产配置和信用债精选策略，投资风格稳健。
对这个基金经理有了些许概念之后，我们再来看下他管理的基金的情况。
我以他管理的最为典型的两只基金为例来说明，这两只基金分别是富国信用债和富国天利增长。
我们先来看第一只富国信用债（000191）：
富国信用债是一只纯债债券型基金，成立于2013年6月25日。黄纪亮于2014年6月21日开始参与管理这只基金，并于2015年4月20日独立管理这只基金至今。
从收益率的角度，这只基金在黄纪亮管理的7年多时间内（2014年6月20日至2022年1月25日，下同），总收益率为48.95%，折合年化收益率为5.38%；从回撤的角度，这只基金在黄纪亮管理期间的历史最大回撤为-3.04%，这个历史最大回撤产生于2014年底。
大家可能对这种纯债基不是很熟悉，不过我可以告诉大家这是一只极其优秀的纯债型基金，其曾经连续三年（2019年、2020年和2021年）获得晨星MorningStar（中国）的纯债型基金奖的提名，并最终荣获了晨星2020年度纯债型基金奖。
晨星年度基金奖大家也都知道素有最严格评选奖项之称，每年5个不同类型仅有10只基金获得提名（每类各2只），最终仅有5只基金能够获奖（每类各1只），含金量极高，而富国信用债是晨星中国基金评奖历史上唯一一只连续三年获得奖项或提名的纯债型基金，可见基金经理的投资实力。
我们再来看第二只富国天利增长（100018）：
富国天利增长是一只准债债券型基金（也叫一级债基），成立于2003年12月2日。黄纪亮于2014年3月26日开始参与管理这只基金，并于2015年3月13日独立管理这只基金至今。
从收益率的角度，这只基金在黄纪亮管理的7年多时间内（2014年3月26日至2022年1月25日，下同），总收益率为66.80%，折合年化收益率为6.74%；从回撤的角度，这只基金在黄纪亮管理期间的历史最大回撤为-7.93%，这个历史最大回撤产生于2015年下半年。
这里我再简单放一个基金和沪深300指数的同时期对比图，以便让大家能够更清楚地看出这只基金在各种市场行情下的表现：
这个图的数据取的时间跨度为2014年3月26日至2022年1月25日，从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了三段上行和三段下行行情。
我们来简单对照看下：
第一阶段的大牛市行情中，沪深300指数大涨146.60%，同时段富国天利增长的涨幅为26.08%。
第二阶段在牛市过后的下跌行情中，沪深300跌幅为-46.70%，同时段富国天利增长的跌幅仅为-1.04%；
第三阶段的白马蓝筹价值股行情下，沪深300大涨53.83%，同时段富国天利增长的涨幅为4.52%。
第四阶段全市场下跌行情下，沪深300跌幅为-32.46%，同时段富国天利增长不仅没跌还涨了7.17%；
第五阶段风格切换成长风起的行情下，我分成两段来看：
第一段以2019年1月3日为起点，2021年2月10日为终点，期间沪深300的涨幅为95.89%，同时段富国天利增长的涨幅为11.03%；
第二段2021年2月10日新年归来至今（截至2022年1月25日），沪深300的跌幅为-19.44%，同时段富国天利增长再一次不仅没跌还涨了7.48%。
请注意，我当然知道富国天利增长是一只主投债券的一级债基，但上述与权益类的沪深300指数做对比依然是有意义的，因为从中我们可以清楚地看到固收类资产和权益类资产的“弱”相关性。
这一点在市场下行阶段特别明显：我就不看2015年下半年那么远了，很多小伙伴可能都经历过2018年，富国天利增长在沪深300都跌了超过30%的这段时期还能涨7.17%已经足够证明这一点。最近的一次则是2021年新年至今的这段时期，同期同样是沪深300指数大跌，富国天利增长不仅没跌还再次涨了7%+。
当然了，更合适的比较自然是债券指数（富国天利增长的业绩比较基准为中国债券总指数，这里用的是类似的中证综合债指数），请看下图：
从图中可以看出，富国天利增长相对于债券指数的超额收益非常明显。
这部分我最后放一个富国天利增长的年度收益率情况图结束：
接下去我们再来简单看几点关于富国天利增长的具体投资情况：
如前所述，作为一只一级债基，富国天利增长主投的就是固收类的债券，上图是其债券类资产的细分配置情况。
从图中可以看出，即便是主投债券，组合也能在利率债、信用债、可转债之间做多元配置，并且还能根据市场环境及性价比做灵活调整，以此逐步积累起相对稳健的长期回报。
这里我们重点把组合投资过的权益类资产和有一定股性的可转债资产专门拿出来和沪深300做个对比：
从图中可以看出，虽然基金合同规定组合只能打新股和投资转债，但是组合依然能通过这两类资产较好地把握权益市场的节奏来增厚整个组合的收益率。
比如我们从上图中就可以看出两者的整体仓位变化情况几乎同步于（或略偏左侧）市场指数的涨跌，也即上涨阶段仓位重，下跌阶段仓位轻，节奏把握较为精准，也一定程度上体现出基金经理在大类资产配置和可转债投资上的能力。
也正因为如此，黄纪亮管理的产品长期受到机构投资者的高度认可：
上图是富国信用债的投资人结构图。
在总份额逐步提升的基础上，机构持有占比早在2015年开始就保持在极高的比例。2021年中报显示，机构持有占比已经高达90.43%，折合绝对份额接近150亿份。
上图则是富国天利增长的投资人结构图。
同样在总份额逐步提升的基础上，机构持有占比同样长期保持在极高的比例。2021年中报显示，机构持有占比高达76.23%，折合绝对份额则接近80亿份。
那么这一次，作为富国基金固收团队的灵魂人物，黄纪亮重磅推出一只“固收+”基金——富国裕利债券型基金（A类014671，C类014672）。
这只二级债基除了常规的对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%和对权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%之外，还有个新的玩法：
就是在权益部分把公募基金也纳入了投资范围内，并规定其市值不超过基金资产净值的10%，具体则可投资于全市场的股票型ETF及基金管理人旗下的股票型基金、计入权益类资产的混合型基金。
简单来说就是这只二级债基类“固收+”产品“+”的部分不仅可以投股票，还可以投（偏股型）基金。
我觉得这个设置其实是比较具有富国特色的，原因在于：富国基金一方面在主动权益的投研实力上都很强，另一方面富国基金旗下好基金众多，特别是全行业投资的均衡风格主动好基金众多。
那么通过这种方式，既可以解决“固收+”产品中对增厚收益极为重要的“+”的部分的投资，又可以以富国内部基金为主避免双重收费的问题，也因此这只二级债基是非常值得大家关注的一只产品。
讲到这里今天的内容基本就差不多了。
- 富国裕利债券A(014671)
- 富国信用债债券A/B(000191)
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