【季报解读】“韭经考验”的人如何读季报（二）

上一篇《“韭经考验”的人如何读季报（一）》中，

小信提到了有一种投资基金的方式是：

不读书不看报，跟着感觉凑热闹。

如果你用这种方式投资基金，那么你这不叫投资，这叫“投机”。

所以今天，我们再来看看大家经常百思不得其解，但是只要一看季报就能明白的一个问题：

同一个基金经理的两个产品一样吗？

金信核心竞争力和金信价值精选的管理人是一样的，但是通过对季报的分析，可以看出，这两支基金的投资理念不完全相同，持仓也是各有特色。

下面，小信就跟你一起读季报。

金信核心竞争力

一、概况回顾

数据来源：产品季度报告、金信基金

二、收益情况

数据来源：产品季度报告，数据截止2021年12月31日。

通过对季报的解读，可以看出金信核心竞争力今年有过基金经理的更换。2021年7月9日新增基金经理杨超，2021年10月27日原基金经理周谧离任。新基金经理带来的新变化可以从持仓中看出。

三、前十大重仓股

数据来源：产品季度报告、WIND，数据截止2021年12月31日，最新持仓可能发生变化，行业分类为申万二级分类。

从持仓可以看出，金信核心竞争力从三季报披露开始，已经将重点放在了军工行业。三季度军工板块业绩快速增长反映了行业的高景气，这也使得四季度军工板块相对火热，为金信核心竞争力带来了亮眼的业绩。让我们来看看基金经理投资策略和运行分析。

四、基金经理怎么说

2021年4季度，本基金继续重点增强了军工板块具备长期核心竞争力的标的配置，尤其是军工主机厂、军工信息化及材料这些领域。这对组合的相对收益贡献明显，但也增加了组合的波动性。

展望2022年，我们预计军工板块的景气度依然能够持续，行业增长的确定性也比较高。从政策层面来说，“十四五”规划对加快国防和军队现代化做出战略部署，国防军工产业迎来非常好的发展机遇。并且，国企改革持续推进，一些优秀的军工企业也会从中受益。军工产业的行业壁垒非常高，很多主机厂及军工材料公司具备长期竞争优势，因此我们会继续加强在这方面的配置。同时，我们也会对新材料，新能源，智能驾驶相关等领域中具备核心竞争力的公司保持密切关注，精选标的进行配置，努力为投资人创造持续的业绩回报

金信价值精选

一、概况回顾

数据来源：产品季度报告、金信基金

二、收益情况

金信价值精选混合A

金信价值精选混合C

数据来源：产品季度报告，数据截止2021年12月31日。

金信价值精选同样在各个阶段都跑赢业绩比较基准收益率，而从涨幅变化也可以看出，与金信核心竞争力有一定的差别，那我们就通过持仓来看看他们的区别所在。

三、前十大重仓股

数据来源：产品季度报告、WIND，数据截止2021年12月31日，最新持仓可能发生变化，行业分类为申万二级分类。

从持仓可以看出，金信价值精选配置了一些军工股，但也在不同的行业和板块有持仓，这也是两者业绩区别的原因所在。我们来看看基金经理的思路。

四、基金经理怎么说

2021年4季度，组合继续重点围绕新消费，新科技，新材料领域进行配置。但在持仓结构上加强对军工科技及汽车智能化方向的配置，这对组合的相对收益有一定贡献，但也增加了组合的波动性。

经济层面看，虽然2021年四季度环比出现一些积极因素，但经济增长趋缓的压力依然逐步增大，2021年12月中央经济工作会议后，稳增长政策信号频发。展望2022年，经济增长从高速复苏转向稳中求进，由于大宗商品价格已经出现明显回落，预计2022年通胀压力减弱，货币环境有望保持适度宽松，稳增长的政策力度也会逐渐增大，因此对股票市场也并不悲观。

从投资方向来看，新消费，新科技，新材料这些领域依然代表中国未来经济发展方向，景气度依然能够持续，增长确定性依然较高，获取超额收益的概率也较高。基金组合将会继续加强在这些领域的深度研究，精选业绩增长与估值匹配的优秀公司，挖掘价值投资机会。尤其是会继续加强在汽车智能化方向的配置。对元宇宙等新兴领域，也会保持密切关注。鉴于稳增长的政策对地产，基建板块也会有较为积极的带动作用，因此我们也会对相关领域保持密切关注，精选细分板块及个股进行配置，努力为投资人创造优秀的业绩回报。

五、课代表划重点

从对以上两份季报的对比就可以看出，同一个基金经理管理的两个产品，不一定是完全一样的，而基金投资的动态和基金经理的想法，也可以从季报中看出来，掌握了更多信息，就能做出更适合自己的选择，现在你知道要怎么根据季报选基金了吗？

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信核心竞争力（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）成立于2020年5月9日，杨超自2021年7月9日起管理金信核心竞争力，周谧自2020年5月19日到2021年10月27日管理金信核心竞争力，高俊芳自2020年5月9日至2020年7月7日管理核心竞争力。金信核心竞争力成立以来（2020.5.9-2021.12.31）的收益率为213.12%，同期业绩比较基准收益率为14.92%。（收益率数据托管行已复核）金信核心竞争力2020、2021的业绩分别为182.35%、10.90%，同期业绩比较基准收益率分别为14.58%、0.30%。数据来源：金信核心竞争力定期报告；沪深300指数收益率50% +中证综合债指数收益率50%。

金信价值精选（产品风险等级为R3，适合于风险承受能力等级为C3、C4、C5的投资者）成立于2017年9月1日，杨超自2021年5月11日起管理金信价值精选，周谧自2020年12月11日到2022年1月5日管理金信价值精选，吴清宇自2018年12月28日到2020年12月16日管理金信价值精选，刘榕俊自2017年9月1日到2018年12月28日管理金信价值精选。金信价值精选A，金信价值精选C成立以来（2017.9.1-2021.12.31）收益率分别为43.86%、45.06%,同期业绩比较基准收益率为28.65%。（收益率数据托管行已复核）金信价值精选A份额2017、2018、2019、2020、2021的业绩分别为-8.75%、-43.38%、50.22%、54.44%、20.00%，金信价值精选C份额2017、2018、2019、2020、2021业绩分别为-8.78%、-43.09%、51.09%、54.28%、19.88%，同期业绩比较基准收益率分别为2.71%、-8.59%、20.37%、15.20%、0.30%。数据来源：金信价值精选定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率50%+中证综合债指数收益率50%。