基金经理“星探”是如何挖掘牛基的？

虎年第二个交易日，市场再次暴跌，刚到手还没捂热的红包就飞走了。

随着基金投资的难度越来越大，由专业基金买手打理的FOF产品就越来越受欢迎了。

FOF产品晋升最新网红理财

所谓FOF，就是一种由基金经理去买基金的理财方式。

如果说单个基金是基金经理把不同食材加工成一道菜的话，那么FOF就是基金经理把不同的菜组成一桌酒席。

东方choice数据显示，从2007年9月第一只FOF产品诞生到2022年2月7日，市场上一共有371只FOF产品，其中有136只是在2021年成立的。

短短的一年时间里，FOF产品数量激增近58%，FOF管理规模也从1000多亿翻倍到2400多亿！

火爆的原因之一，在于FOF产品的“性价比”非常有吸引力。

东方choice数据显示，在2021年，FOF产品平均收益率7.11%，最大回撤的平均值不到6.49%。

相比之下，偏股混合型基金的平均收益为8.12%，但最大回撤却的平均值达到了15.34%。

和偏股混合型基金相比，FOF产品的平均收益仅略微差1个点，但最大回撤却不到偏股混合型基金的一半！

与其自己辛苦地查资料选基金，不如“”了，让专业的基金经理来帮助我们来选。

那该如何选FOF呢？

有的朋友可能想到看排名，排名确实有一定的参考价值。

但很多基金经理通常管理多个FOF产品，有的基金经理可能这只产品排名靠前，但其它产品排名靠后，业绩不太稳定。

所以，最好是看看基金经理名下全部在管产品的表现情况，尤其是管理满1年以上的产品。

今天和大家说的就是华夏基金的FOF实力老将许利明，他管理的华夏养老2045混合排名同类第一，而且满1年以上的FOF产品排名全部排在前60，业绩表现非常稳定。

数据来源：好买基金，时间截至2022.02.07

会买也会卖

许利明有23年证券从业经验，7年公募管理经验，现在担任华夏基金的资产配置部总监。

更重要的是，他名下管理的华夏养老2045和华夏养老2050的年化收益率都超过了15%。

翻看许利明名下产品的持仓可以发现，他曾经挖掘出邬传雁、周应波、袁维德和唐晓斌等众多明星基金经理。

可以说，说许利明是基金经理里的“星探”一点也不为过。

那么他是如何选基的呢？

许利明比较注重将市场环境和基金的一些交易指标相结合，尤其是换手率和持仓集中度这两个指标。

在单边牛市里面，集中度高，换手率低的基金，有可能表现得更好。

比如在2019年和2020年，一些重仓消费行业的基金表现非常突出。

但到了震荡市里，持仓分散，换手率相对比较高的基金经理就会表现好很多。

在2021年市场较为震荡的情况下，许利明就选择了唐晓斌的广发多因子这样的基金。

除了选出很多优秀基金外，许利明的择时能力也比较强。

这可能和他曾经担任主动型股票基金经理的经历有很大关系。

在担任主动型股票基金经理时，许利明对行业的轮动、风格的切换、板块赛道的景气度进行了深入的研究，而这些成为了他后来选基时的重要依据。

在风格切换频繁、板块轮动明显的A股里，这种对行业、风格和板块赛道的重要性就非常突出。

在2021年逐步减持重仓食品饮料的基金，并且在2021年年底大幅减仓含“宁”量的基金。

以华夏养老2040三年持有为例，在2019年2季度时就开始持有周应波的中欧明睿新常态，但到2021年中报时，这只基金就从持仓里彻底消失不见。

结合以宁德时代为代表的新能源在2022年惨不忍睹的走势来看，这一操作非常精准。

在具体择时的过程中，许利明会高度关注交易的拥挤程度：当某个行业或风格高度拥挤时，就会减仓。

在判断拥挤程度时，会关注的三个指标：公募基金持仓比、成交额和换手率：

从公募基金持仓占比来看，当一个股票持续一年以上为基金第一重仓股时，后续调整压力就很大。

从成交额和换手率来看，如果一个股票的换手率持续提高，那么交易拥挤度也会持续提升。

许利明从2021年年初就开始减持白酒，原因就是白酒的交易过度拥挤，直到7月份，完全清仓了白酒类基金。

大跌后入场，持有一年

许利明的代表作华夏养老2040三年持有成立于2018年9月，正值2018年的熊市之中。

在这只产品成立后，许利明并没有立即大举抄底，而是配置了很多债基。

到2019年市场形势稳定之后，许利明很敏锐地察觉到了市场形势的变化，提高了偏股型基金的占比，为后来的净值爆发做好了准备。

今天的市场环境和2018年时的暴跌多少有些类似。

在类似的市场环境下，许利明的新产品华夏聚盛优选一年持有（基金代码：A类014568，C类014569）也将于2月14日开始发行。

这是一只设置了1年持有期的基金，也就是说投资者在买入后1年内不能卖出，但可以定投和再次买入。

这样的好处，一方面防止投资者追涨杀跌，管不住手；另一方面，也可以让基金经理不担心赎回压力，放心执行自己的策略，追求长期目标。

同时，这只基金还可以投资于港股，港股经过一年的回调后估值已经非常诱人，也给许利明提供了很大的操作空间。

*风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩表现也不构成新基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。