如何选择合适的“固收+”基金作为基础资产配置？

近两年股票市场起伏动荡、热点切换快速，银行理财、货币基金等产品投资回报下降，投资者倍感纠结和迷茫，个人或家庭资产该如何配置呢。在这种充满不确定的市场环境下，长期的稳健性就显得格外珍贵。

东方红资产管理近年来不断发力“固收+”产品布局，在长期稳健风格的基础上，追求绝对收益，较好地契合了广大投资者稳健理财的需求，2月14日起发行的东方红锦融甄选18个月持有期混合型证券投资基金（A类014888，C类014889）就是这样一只产品。

经济学家马科维茨提出了著名的资产组合理论，他有句名言：资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。资产组合理论也被誉为“华尔街的第一次革命”。

“固收+”产品可以看做是基金管理人提供的资产配置套装。“固收+”产品，以固定收益类资产作为基础，比如利率债、高等级信用债等债券；再基于多资产配置思路辅以其他资产或策略，例如：股票、可转债等资产，以期提升风险调整后收益水平。

从下图可以看出不同股债配比下的波动情况：

数据来源：Wind，中信建投证券，不同股债配置比例的风险收益特征。时间区间为2005-2020，分别用中证800指数和中债总指数代表股票、债券资产，进行月度再平衡。

由上图可以得出，资产组合中，随着权益资产占比的提高，组合的年化收益率和年化波动率也得到提升，不过它们之间并不是简单的线性关系。比如：当权益资产占比从0%增加到10%时，年化波动率只上升了0.2个百分点，波动的变化微乎其微，而组合的年化收益率却由4.8%上升到5.9%，收益得到了极大的增厚，因此风险收益比变得更高。

由此可以看出股债资产配置的意义。“固收+”基金的投资策略主要体现在，以债券类资产为基础，股票、可转债等其他资产为辅，保持整体稳健特征。利用不同资产之间的负相关性，比如股票、债券之间的负相关性、不同影响因子之间的负相关性，根据宏观和市场情况合理进行选择和搭配，降低组合的波动，并提升潜在收益水平。

Wind数据显示，以偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数为代表的固收“+”基金长期表现均超过中长期纯债基金指数。

（数据来源Wind，2012年1月1日-2021年12月31日）

偏债混合型基金指数过去十年间，有9个年度实现上涨，2012年以来年度收益均为正收益，平均年收益为7.09%，体现了“固收+”稳中求进的特征。

（数据来源Wind，2012年至2021年。）

在风险可控的前提下，“固收+”产品力争实现较纯债产品更高的收益，其目标是在收益与风险平衡下追求长期稳健复利，非常适合成为家庭资产配置的“压舱石”。

“固收+”基金到底怎么选？

市场上“固收+”基金那么多，想要在“固收”的基础上实现“+”的表现，不仅要看基金管理人团队的实力、基金经理的能力、产品的配置情况，还要根据自己的风险承受能力和投资理念选择合适的产品，并最终实现长期持有。

1、选择有实力的基金管理人

基金管理人团队的投研能力非常关键。“固收+”产品中债券的部分占比非常高，是整个“固收+”产品的基础，不同资产之间的变化分析，进行合理优化配置，需要经验丰富的专业化团队。

东方红资产管理固收团队汇聚了宏观研究、信用研究、可转债研究和债券交易等众多专业人士，团队经历了多轮债市牛熊周期考验，团队管理的基金产品长期业绩表现出色，并于2021年捧得“金牛奖”。

2021年9月，东方红资产管理荣获《中国证券报》第18届金牛奖“固定收益投资金牛基金公司”。

2021年7月，东方红资产管理荣获《上海证券报》第18届金基金奖“金基金TOP公司奖”。

2021年9月，东方红资产管理荣获《证券时报》第16届明星基金奖“五年持续回报明星基金公司”。

海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2021年12月31日，东方红资产管理旗下固定收益类基金近两年、近三年、近五年的绝对收益率，均位居行业前列。

注：固收类基金排名数据来源：海通证券研究所金融产品研究中心2022年1月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，计算截至2021年12月31日。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。

2、选择优秀的基金经理

投资者可以根据基金经理的历史业绩、投资风格、回撤控制能力等去评估，如果是新基金，可以选择相同基金经理管理的相似类型老基金进行参考。

东方红锦融甄选18个月持有混合基金采用双基金经理制度，基金经理高德勇和王佳骏，均是在大类资产配置和债券投资领域有丰富经验的专业人士。

高德勇：东方红资产管理固定收益团队基金经理，自2007年起在银行、券商等机构从事债券投资管理，曾任上海农商银行金融市场部货币市场科负责人、国泰君安证券资金同业部金融同业总监、华鑫证券销售交易部总经理。经历了多轮债市牛熊周期的考验，是一位投研经验丰富的实战派。

2020年5月开始管理公募基金，目前管理东方红锦丰优选两年定开混合基金、东方红安盈甄选一年持有混合基金、东方红6个月定开纯债债券基金、东方红货币市场基金。

王佳骏：东方红资产管理固定收益团队基金经理，2015年进入证券行业，曾任国信证券分析师，2017年进入东方红资产管理固定收益团队。擅长宏观经济研究和大类资产配置，对可转债有深入研究，善于挖掘权益市场及可转债的投资机遇。

2019年8月开始管理公募基金，目前管理基金包括东方红均衡优选定开混合基金、东方红核心优选定开混合基金、东方红安鑫甄选一年持有混合基金、东方红匠心甄选一年持有混合基金、东方红优质甄选一年持有混合基金和东方红锦和甄选18个月持有混合基金。

3、选择合适的产品

比起基金经理，“固收+”基金本身的风险收益特征、投资范围、投资比例也很关键，投资者要分析自己的经济状况、收入情况和资产配置情况，认真阅读基金合同、招募说明书等材料，选择投资比例、风险收益特征与自己的资产配置结构、风险偏好相匹配的“固收+”产品。

东方红锦融甄选18个月持有混合基金，股票资产投资比例为基金资产的0%—30%（其中港股通股票占比为股票资产的0%—50%），使得该产品在债券资产为主的基础上，股票资产可以在0%—30%的空间内浮动。

4、坚持长期持有

基金和股票不同，适合长期持有。“固收+”基金作为个人和家庭资产配置的“压舱石”，追求中低波动下的稳健收益，非常适合长期持有。投资者可以在确实需要使用资金时再进行赎回，其他时间拿着就好。

东方红锦融甄选设置了18个月持有期，基金份额自买入起锁定18个月方可赎回，助力投资者形成长期投资的习惯，减少追涨杀跌、频繁操作带来的收益损失，提高投资胜率和收益率；在基金开放日也可以自由申购，给投资者提供更多灵活投资的机会；同时，基金规模保持相对稳定，有利于基金经理更从容地执行投资策略，更好地匹配债券久期，提升潜在收益空间。

东方红锦融甄选18个月持有期

混合型证券投资基金

（A类014888，C类014889）

2月14日起发行
风险提示：本基金设18个月持有期，持有期内不可赎回（红利再投除外）。本基金为混合型基金,其预期风险与收益高于债券型与货币基金,低于股票型基金。投资本基金可能面临：本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，操作风险，信用风险，技术风险，参与债券回购、国债期货、股指期货、股票期权的风险，参与融资业务的风险，投资资产支持证券可能面临的与基础资产和资产支持证券相关的风险，投资港股及科创板股票而因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的风险，投资北交所股票的风险，投资存托凭证面临的与存托凭证的境外基础证券、境外基础证券的发行人及境内外交易机制相关的风险，信用衍生品的投资风险等特有风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险以及其他风险。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和管理责任。