市场大幅震荡，一个好机会！

2022年以来，A股市场就出现了较大的震荡，不少热门板块大幅下行。在这样的背景下，“稳中求进”成为很多投资者的追求。

震荡市场，聪明资金涌入“固收+”策略

数据来源：东方财富Choice数据，2022/1/4-2022/2/08

根据Choice数据，截至2月8日，代表成长风格的创业板指数年内下跌超过15%，以新能源、医药生物为代表的前期热门板块大幅杀跌，而一些冷门的银行、建筑装饰、煤炭板块出现了反弹。

不少在去年入场的基民，净值受到了较大的损失，很多一年以上的收益归零，一夜回到解放前。

最近收到不少朋友的询问，大多是问，市场回调这么多，应该怎么办？或者某某基金亏损很多，应该怎么办？

个人对此的意见是，格雷厄姆曾教导巴菲特两条投资的定律：第一条,永远不要亏损；第二条,永远不要忘记第一条。

这说明，控制收益的回撤，比全力博取收益要重要的多。只是在市场火热时，不少基民过于追求进攻性，却忽视了防守。

但是聪明资金在行动！可以留意到，近年来，在市场波动下，净值波动小、收益长期较好的“固收+”产品，却逆市吸金，获得投资者的青睐。

数据来源：Wind，统计偏债混合和二级债基，份额合并计算，截至2021.12.31

Wind数据显示，截至2021年末，我国公募“固收+”基金数量已经达到1066只；136家基金管理人旗下“固收+”基金总规模为1.95万亿元，逼近2万亿关口，规模同比激增9517亿元，同比增幅接近翻倍。

各项指标突出，平安恒泰的竞争力

“以固收为盾，权益为矛”，固收+基金力争攻防兼备，在各种大类资产切换，灵活机动，已成为越来越多家庭资产投资理财的底仓配置资产。

“固收+”的特色在于“稳中求进”，相比于收益，更重要的是力争回撤控制，追求“稳稳的幸福”。

数据显示，偏债混合型基金指数自基日（2003.12.31）以来，获得了9.25%的年化收益率，年化波动率只有6.28%。从收益回撤比来看，“固收+”产品给持有人带来了较好的持有体验。(数据来源：Wind，统计区间：2003.12.31-2021.12.31。风险提示：过往业绩不预示未来表现，不构成基金业绩表现的保证。）

在当下这个震荡加大的市场，攻防兼备的产品特点，无疑是比较受欢迎的。

最近也收到不少留言，希望介绍一下市场上优秀的“固收+”产品，个人认为，“固收+”产品要做到攻防兼备，既有中长期相对好的净值表现，又能控制好短期的回撤，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的挑战。

相比较来说，正在发行的平安恒泰1年持有混合（A类：013765、C类：013766），是值得重点关注的。

第一、产品设计：力求把握股债的双重机遇，进可攻退可守。

平安恒泰1年持有混合是一款定位于“固收+”的偏债混合型基金产品，投资于股票资产占基金资产的比例为0-30%（其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%）。

投资目标：在严格控制风险的前提下，充分利用研究投资优势，追求超越基金业绩比较基准的资本增值

相比纯债基金、一级债基、二级债基来说，偏债混合型基金更加灵活，收益或更有弹性。

在固收方面：平安恒泰以产品获得稳定回报为目标，在各大类资产之间进行资产配置。不追求过高回报，但力求控制好波动与回撤。

在权益方面：平安恒泰的仓位总体看好金融地产、周期、稳定消费、先进制造四大类均衡分布，挑选具有核心竞争优势的公司构建组合，在分散风险的同时，争取实现超额收益。

总体看，平安恒泰攻防兼备，比较重点关注确定性投资机会，布局债市、股市。

第二、基金经理：拟任基金经理周恩源是平安基金固收投资副总监，投资经验丰富。

“固收+”，往往涉及到股票、债券、衍生品等多种资产配置，这对基金经理提出很高的要求。

首先是大类资产配置能力，这不仅仅是资产类别的选择，还需要考虑结构方面的问题。对于大类资产配置的精准把握是获取超额收益的主要来源。

此外，“固收+“基金经理还需要具备控制回撤和波动的能力。想要打造收益和回撤控制俱佳的风格稳定的产品，需要基金经理具有长远眼光，有所为有所不为，保持定力。

平安恒泰的拟任基金经理是周恩源，他是平安基金固收投资副总监，证券从业年限9年，投资年限4年。

周恩源在2019年10月加入平安基金，擅长利率债、中高等级信用债和可转债，现任平安增利6个月定开债、平安合意定开债、平安合盛定开债等多只基金的基金经理。

另外，周恩源来平安基金之前，拥有3年多“固收+”策略的灵活配置型获奖基金管理经验，再加上有平安基金近年来突飞猛进的权益投资团队实力支持，对于偏债混合型基金的管理也可以做到游刃有余。

他具备良好的宏观研究和信用分析功底，擅长大类资产配置，在主动控制回撤的前提下力争获取持续的超额收益。

周恩源过往业绩亮眼，他的代表作平安增利6个月定开债A，采用纯债+可转债策略。

自周恩源任职（2021年3月5日）管理以来，平安增利六个月定开债A实现回报10.68%，超同期偏债混合型基金2倍，同期沪深300下跌超6%。

数据来源：基金四季报，截至2021.12.31

平安增利六个月定开债A2021年收益达12.99%，业绩同类排名第1（1/147）。（业绩数据来源：Wind，经托管行复核，截至2021年12月31日。同类排名数据来源：银河证券，同类为定期开放式普通债券型基金（可投转债）（A类），截至2021年12月31日。）

周恩源任职以来，平安增利六个月定开债A净值最大回撤0.93%，远低于二级债基指数、偏债混合型基金指数。

可以说，周恩源把”固收+”产品能攻善守的特点，通过实际的产品运作，通过每天公开的净值数据，较好地表现出来。

第三、公司平台：平安基金实力强大，“固收+”布局全面，投研支持力度大。

“固收+”产品以固收为盾、以权益为矛，需要公司相应具备多资产管理能力和良好的内部协作，具备宏观大类资产配置能力，具备很高的股债投研深度。

平安基金成立于2011年，是中国平安投资板块重要成员，坚持“以专业承载信赖”的经营理念，致力于为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务，成为行业领先的综合型资产管理公司。

平安基金固定收益投资总部通过各类资产的深度研究，差异化的投资框架，中低的风险偏好，追求适当波动率下的资产稳健增值。

旗下45只基金近1年业绩同类排名在前1/4，25只基金近1年业绩同类排名在前10%，4只基金近1年业绩同类排名第1。（数据来源：银河证券，截至2021年12月31日）

在固收产品的布局，平安基金经验丰富，公司固收类产品累计持有户数超过5100万。（持有人数据来源：基金季报、年报，截至2020年12月31日）

平安基金固定收益投资总部注重长期、追求绝对收益的理念，和“固收+”的产品特点，是高度匹配的。

第四、持有期设计：一年最短持有期，兼顾收益和流动性。

平安恒泰设置了一年最短持有期，持有1年后可自由赎回，赎回费为0，投资者可灵活安排资金。

1年最短持有期的设置，是一个双赢的设置。

一方面，可有效降低规模变动对业绩波动的影响，利于基金经理保持投资策略的稳定性，专注挖掘长期价值，有利于提高组合的投资收益水平。

另一方面，对于投资者来说，通过强制性的1年最短持有期的限制，使投资者追涨杀跌的概率能够下降，有利于追求中长期的复合回报。

这种设置，也照顾了流动性需求，1年持有期较为符合多数投资者的流动性需求。

总体看，通过1年持有期的强制约束，该基金用时间换空间，力争良好回报。

最后做个总结，2022年以来，市场波动越来越大，投资难度大幅上升，而震荡市场也是一块试金石，“固收+”基金通过大类资产配置，通过股债配比，攻防兼备，是应对震荡市场的利器。

正在发行的平安恒泰1年持有混合（A类：013765、C类：013766），在公司实力、产品设计、基金经理配置等方面，都是可圈可点的，有望成为市场的精品“固收+”产品，较适合中低风险偏好、追求长期绝对收益的投资者。

最后，用拟任基金经理周恩源的近期观点作为文章的结束：

“年内震荡较大。核心的原因是2022年内至少会出现一两个季度的经济增速企稳回升，届时货币政策可能会阶段性进入观察期，债市可能出现一定力度的调整。

一旦2022年债市出现中期调整，则将出现较好的增配机会。在交易层面，做好一波防守与一波进攻，即经济企稳阶段的防守与债市中期调整后的进攻。

权益市场出现系统性风险的可能不大，在决策层“防止市场大起大落”的导向下，预计市场大概率延续结构性行情。”

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