【季报解读】纯债型“固收+”了解一下

随着市场震荡，“固收+”基金成为了当下的网红。

金信民达纯债虽然听名字是一个纯债型基金，

但是它通过基金经理的策略，也具备“固收+”的属性，

而且与二级债基、偏债混合基金这几种常见的“固收+”比，

也有独特的风味。

一、概况回顾

数据来源：产品季度报告、金信基金

二、收益情况

金信民达纯债A 008571

金信民达纯债C 008572

数据来源：产品季度报告，数据截止2021年12月31日。

金信民达纯债A（008571）在2021年的年收益率超过了10%，其业绩表现也足以看出这个“+”的效果。而取得好的收益，主要在于配置低价、低波动率可转债的策略。

三、持仓情况

数据来源：产品季度报告，报告期内各券种公允价值占债券市值比。数据截止2021年12月31日。

从2021年的4份季报来看，金信民达纯债（008571、008572）有着灵活的投资方法，根据市场的不同情况，调整持仓。布局低价转债，并逐步将上涨后的转债兑现收益，实现仓位的再平衡。

四、基金经理怎么说

2021年4季度我国宏观经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。在能耗双控、拉闸限电等影响下，工业生产一度受到明显制约。后随着政策纠偏，生产重新修复。新冠病毒变异、疫情反复对消费带来一定的制约效应。出口在基数抬升的影响下，同比出现下滑迹象。

我国房地产行业出现了销售下滑、融资不畅、龙头企业违约等情形，近期政策也逐步进行纠偏，允许部分房企进行债券融资、放开并购贷款，支持合理住房需求。因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。我们预计未来房地产政策仍有继续改善的空间。基建作为稳增长的重要手段，未来有望回升，但地方政府债务限制较严决定基建上升幅度有限。

海外方面，美联储加速缩减购债，2022年加息预期大幅抬升。美国加息可能导致全球流动性回流，美元走强。

货币政策方面，我国货币政策偏向积极。12月央行全面降准0.5个百分点，一年期LPR报价也下降了5BP。央行政策基调更加重视做好跨周期和逆周期政策设计，加大跨周期调节力度。我们预计未来货币政策环境仍相对有利，流动性总体合理宽裕。

在经济面临三重压力和货币政策友好的推动下，债券市场整体有所上涨。
　　

转债方面，10月份延续了9月下旬以来的跌势，转债估值有所压缩。随后转债市场企稳反弹，估值再度拉高。期间，货币政策偏友好，债券市场整体表现较好，市场“固收+”需求提升，国证2000明显反弹。　
　　

投资运作上，本基金采取了灵活的投资策略，杠杆水平偏低。转债仓位整体较上期有所下降，信用债部分适当拉长久期，增强流动性和安全性，提高信用质地。

“固收+”策略攻守兼备，是震荡市场中一个减震利器。投资小白和需要资产配置的投资者，可以考虑配置一些。金信民达纯债（008571）有独特的投资理念和投资风格，追求选出低波动可转债以获取收益并平滑波动。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信民达纯债（产品风险等级R2，适合风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的投资者）成立于2020年6月11日，刘雨卉自2021年5月11日开始管理金信民达纯债，杨杰自2020年6月11日起开始管理金信民达纯债，周余自2020年6月11日到2021年7月28日管理金信民达纯债。金信民达纯债A，金信民达纯债C自成立以来（2020.6.11-2021.12.31）的收益率分别为10.88%、10.54%，同期业绩比较基准收益率为5.15%。（收益率数据托管行已复核）金信民达纯债A份额2020、2021的业绩分别为0.68%、10.13%，金信民达纯债C份额2020、2021的业绩分别为0.57%、9.91%，同期业绩比较基准收益率分别为0.75%、4.37%。数据来源：金信民达纯债定期报告；业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率80%+银行1年期定期存款利率（税后）20%。