本来标题想起一个《无风险套利的机遇正在形成》,但考虑到未来的不可预测属性,还是改成了现在这个标题。
缘由就是刚刚出炉的这篇《央行:目前企业贷款利率是改革开放四十多年来的最低水平》和一月份社融最新数据。
简言之,基于当前经济增长现状,已逼迫央行不得不进行信贷宽松操作。
但熟悉银行业务的应该都明白,银行信贷是旱的旱死、涝的涝死。以往信贷宽松,少不了金融掮客做这二者的桥梁(譬如以前的各种表外业务)。只可惜,这种行为实际上放大了银行的潜在经营风险,也让金融监管部门对整个国民经济把控变得不可控。
但是现在有了一种近乎零风险的套利。简单的说,就是效益较好的规模企业从银行获得低息贷款(这类企业的贷款利率往往不超过4%),在二级市场持续买入高股息率银行股(只能是银行股,原因不展开),直至这二者的利差近乎消失。
这样做的好处在于:
1、银行贷款给信用等级高的规模企业,风险低。
2、由于高股息率银行股每年支付的股息高于企业贷款利息,因此对于企业来说这样的贷款长期看实际上是生息资产。而且随着这二者息差逐渐消失,规模企业从账面上也能获得一定的投资盈余。
3、资金在银行和高信用等级企业之间流动,实际上就是一种低息高信用债(风险等级堪比国债),也不会因为资金转移给了低信用等级的第三方而使得整体风险提升。
4、即便因为市场波动风险造成股价短暂下跌,由于高信用等级规模企业本身就具备一定的抗风险能力和支付能力,长期看这笔投资仍然堪称稳健(净息差仍能源源不断的给企业带来真实净收益),且不增加实质性的银行信贷风险。
5、随着国民经济实力的逐渐增强,现金奶牛型的规模企业会越来越多。像贵州茅台、五粮液等为代表的高信用等级规模企业们其实是有巨量的财富管理需求。同时,随着碳中和碳达峰的政策展开,钢铁、有色、煤炭这类原来大量依靠银行信贷得以发展壮大的规模企业无法在原有发展路径上再加大马力,在降低负债率后也必然面对源源不断现金流带来的资金富集(新钢股份是典型的例子),除了现金分红,一定还会有更好的财富管理方案。
6、现在就看哪家企业能率先转变信贷和发展观念,把企业的信贷能力也转化成企业竞争力的一部分。
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