基金经理来信：谈谈我自己的理财偏好

各位持有人大家好，我是华夏睿磐泰茂（004721）的基金经理宋洋，最近逛讨论区看到了很多大家关心的问题，我觉得这样的形式非常好，能切实的看到大家关心的问题，感受持有人的体验，了解投资者的疑惑。

【谈谈我自己的理财偏好】

首先，我想分享下我自己投资固收+产品的经历，这也是我目前的理财选择。

从我自己的理财经历上来说，我是从风险最低的货币基金开始进行理财的，因为最开始接触基金的时候怕亏钱，所以最开始只做一些银行理财。这也和我自己比较稳健的性格有关系。后来由于货币基金收益比较低，有一段时间年化收益率只有2%左右，很难覆盖我自己的房贷利率，所以我就开始找一些风险较低但是收益比货币和理财高一点的资产，就开始买债券型基金，但我会发现在遇到债券熊市的时候，债券基金其实阶段性可能还会亏钱，但往往这个时候股票市场会比较好，所以我就又开始小比例配置一些股票型基金，但在这过程中需要对全市场股票基金经理的风格等等有所了解，是一个系统性的工程，工作量也很大，自己也未必能对其他基金公司的股票基金有那么好的了解。

现在我自己配置的产品里面固收比较多。这也是我自己慢慢摸索出来的一个理财方向，从整体产品情况来看，一方面这类产品的回撤比较小，同时收益也可以满足我覆盖房贷利率的需求。固收+的好处是，它相对于债券资产来说，收益会更高，特别是在债券市场下跌的时候，固收+里面的股票部分相对更大概率是赚钱的。所以固收+的产品净值曲线跑的就会比债券资产不止收益高一个台阶，而且也会更好地抵抗债券市场的波动风险；相对于股票市场来说，固收+的好处是这类产品的波动显著低于股票市场，投资者的持有体验是完全不同的，固收+产品的年化波动率大概是5-6%，但股票基金的年化波动率是固收+产品的5倍以上，会达到20%以上的年度波动幅度。

所以如果大家希望投资一类基金产品，它可以同时兼顾股票市场和债券市场的收益机会，那么投资固收+产品是一个比较好的选择。对基金产品比较的投资者，比如已经持有一定比例的股票基金，那么用固收+产品作为一个打底的资产是比较好的一个资产配置选择。

【谈谈我管理的固收+策略基金】

目前产品的定位是力控回撤绝对收益目标产品，并不是简单地将股票和债券按照一定比例简单的混合在一起，而是通过多资产混合起来要实现这样一个力控回撤绝对收益目标产品的定位。现在我比较希望做有温度的产品，让产品的净值曲线为自己代言。追求“所见即所得，所得即所期”的客户体验。

具体来说：所谓所见就是基金的表现，所得是客户的收益，所期指的是客户对收益的预期。这是我们在投资管理过程中，致力于通过整个公司投研的支持，通过专业知识的应用和变现可以实现的客户持有我们产品的这样一个感受。当前产品的投资理念是“行稳以致远”，如果拆分一下就变成了四个产品的投资目标：

1）产品的投资目标是年度实现正收益；

2）追求2以上的收益回撤比；比如产品最大回撤如果是3%，那么对标实现6%的收益预期，是我们的投资目标；从实现结果来看，过去三年市场比较好，实现的收益回撤比比这个预期要好一些；

3）力争稳健进取：因为收益在时间上的分布并不均匀，希望有机会的时候多做一点收益，有一个丰年补歉年的意思；

4）重视产品净值曲线的过程管理，让固收+的+在时间上均匀的加上去，追求以稳定斜率向上的净值曲线走势，从历史上来看我们也实现了。

【谈谈接下来产品运作情况】

我们对今年权益市场未来的表现不悲观，整体市场延续2021年呈现结构化态势，风格和行业轮动速度或加快，指数层面未必有显著的收益机会，同时需要动态紧密跟踪市场主导定价权的变化，在“经济逻辑-市场逻辑-估值逻辑-资金面逻辑-交易逻辑” 五个维度下，增强组合对市场的适配性。

具体到我们的组合管理上，在投资主线不太清晰的市场环境中，我们采用的是“景气度投资”和“均值回复”的均衡配置基础上，在交易并不拥挤的中小市值股票中深耕基本面绩优、盈利增速较好且估值较低的股票进行投资。

所以对于今年的固收+产品的两个打底资产的收益表现，其实都不悲观。我们通过数据统计分析发现，历史上来看2017年到现在它呈现出来特征就是：假设把我管理的产品放在所有的”固收+“产品里去比，在震荡市和大熊市的时候比较占优，但是在牛市行情当中，收益层面就不一定占优。如果您也认为今年股票市场是震荡市的话，那么今年选择投资华夏睿磐泰茂（004721）会是一个不错的选择。

最后我还想与持有人们说，对于固收+产品来说，客户其实不需要定投来熨平净值的波动，因为固收+这类产品+的部分在我们的投资管理过程中已经包含了一些配置的思想，力争产品对市场风格变化的适应性强，同时产品净值波动也没有那么大，所以对于这类产品大家其实不太适合像购买股票产品哪有，自己通过频繁的申赎去进行对产品的二次择时与配置，这样还会产生申赎费用和时间损失。所以您只需要一次性买入，特别是在产品跌幅较大的时候做一些买入操作，更大概率会有更丰厚的收益。最后也和大家做一个风险提示：虽然这些产品历史过往的表现不错，我们还是要本着投资于风险承受能力相匹配的产品，要考虑产品运营的极限，同时匹配好自己的预期收益目标与风险偏好。

同时持有时间对稳健型固收+来说非常重要，买入持有后不要着急，我们的产品中有风险等级更低的债券资产和捕获股票市场收益弹性的股票资产，它们复合在一起可以让产品的收益波动特征变得既比股票好也比债券好。同时我们产品的力控回撤目标又给了客户一个极端情况下的最差持有期体验预期，历史上来看持有产品一段时间后，客户大概率是可以赚到钱的，所以当阶段性有波动也不需要非常恐慌。低风险固收+是一个占据长坡厚雪赛道的产品类型，让我们一起静待花开。感谢大家，欢迎大家在评论区留言与我讨论。