大咖观市：尽管面临部分挑战，依然看好2022年的市场

回顾2021年，在经历了19、20年巨大赚钱效应后，市场波动较大，先是一季度春节后，美债收益率跳升，导致市场较大回撤，3、4月逐步企稳反弹，二三季度市场较好，但进入9月份，随着拉闸限电现象出现，经济运行承压，虽然后续政策迅速纠偏，煤价也应声向下，但市场对于经济的悲观预期难以扭转，因此四季度整体市场很弱，具体的表现是，前期强势的高景气度赛道股，在没有实质基本面利空的情况下，出现了20-30%，甚至更大的回撤，
主题频出，陆续热炒过电力运营商、风电光伏大基地、汽车零部件、元宇宙、稳增长等主题，但热点轮换迅速，持续性很弱，赚钱效应差。

展望未来，我们认为虽然面临很多的挑战，如美国进入加息周期，我国出口增速面临一定回落压力，持续疫情扰动带来消费的低迷，地产销售和投资失速的可能等等，但我们相信，我国经济出现系统性风险的概率较低，韧性较强，较大可能维持在5-5.5%的增速区间。同时托底政策和结构调整政策均会持续对我国经济的中长期优质增长提供动力，流动性大概率会保持在一个中性偏宽的局面。这种大的环境，会为资本市场提供一个较好的土壤，对于2022年的资本市场，我们依然有信心。

现在市场赚钱效应差，博弈色彩浓烈，本质上反应的是大家对于未来经济增长和这些上市公司能否持续增长信心的缺失，从而导致市场的低迷，我们认为随着2022年的到来，托底政策的持续出台，宏观经济数据的披露，一系列上市公司财报的到来，市场会看到经济的逐步企稳，部分高景气度赛道优质标的的高速增长（2022年经济承压，
因此我们需要更加小心谨慎的选择真正优质的赛道和标的），同时部分优质标的经历了这段时间的调整，估值已经恢复到合理甚至较低的水平了，为我们投资提供更好的机会。

资料来源：上投摩根