【中银话市】2月14日市场解读

今日市场低开低走，延续调整。指数全面下跌，科创50、创业板指、中证500、上证指数和沪深300跌幅分别为-0.01%、-0.52%、-0.73%、-0.98%和-1.08%。两市成交额约0.86万亿元，较上日大幅减少0.13万亿元。
风格上看，必需消费(0.48%)、中游制造(-0.18%)相对占优，其他服务业(-1.87%)、大金融(-2.56%)表现较差；分行业看，表现靠前的是食品饮料(1.12%)、消费者服务(0.95%)和国防军工(0.73%)，靠后的是房地产(-2.76%)、非银行金融(-3.01%)和建材(-3.2%)。
今日市场主要影响因素如下：
地缘政治风险持续发酵冲击海外权益市场，扰动A股风险偏好。上周六，普京与拜登就俄乌问题进行了约一个小时的通话，重申各自的立场但没有取得任何积极进展。俄罗斯一再否认计划入侵乌克兰并指责美国的煽动“歇斯底里”，而美国国家安全顾问沙利文则于周日表示“很有可能很快就会有一场重大军事行动。” 地缘政治风险持续发酵冲击海外权益市场表现，对A股投资者风险偏好产生扰动。
北上资金净流出，影响投资者情绪。美联储加息预期升温、俄乌地缘政治风险发酵等因素影响下，北上资金今日净流出37.88亿元，“聪明资金”净流出对投资者情绪产生冲击。
焦点板块方面：
药监局附条件批准辉瑞新冠治疗药Paxlovid进口注册，CRO、新冠药概念领涨。消息面上，2月11日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装（即Paxlovid）进口注册。受此消息提振，CRO、新冠药概念大幅上涨。
疫情受控预期增强，旅游业大幅上涨。药监局附条件批准辉瑞新冠治疗药Paxlovid进口注册，增强疫情受控预期，以旅游业为代表的后疫情板块表现受到提振。
策略观点：

市场风险偏好有望逐步改善，短期可能依然是低估值稳增长占优格局。一方面A股的内部环境依然处在改善过程中。上周公布的1月社融数据在总量上明显超预期，在结构上也有所改善，显示前期宽货币向宽信用的传导效果有所显现，将使得市场前期对稳增长政策力度不足，难以见效的担忧有所减弱，对未来经济的预期有所改善，这将提振市场的风险偏好。同时央行四季度货币政策报告延续去年中央经济工作会议及1月央行新闻发布会积极基调，对信贷表述更为积极，显示目前仍处货币政策宽松的窗口期。另外辉瑞特效药获批一事也可能催化市场对未来防疫政策放松的预期。另一方面，外部扰动依然存在，上周美国通胀数据超预期导致美债收益率上破2%，目前3月FOMC会议上加息幅度及后续缩表路径仍有较大不确定性。短期来看，内松外紧的政策环境仍然对低估值稳增长板块更为有利。但中期来看，我们也不建议对成长方向过于悲观，历史复盘显示信贷脉冲后伴随着市场风险偏好的改善，成长板块往往后来居上，我们认为在3月美联储加息靴子落地后成长板块有望迎来明显反弹。
数据来源：wind，中银基金

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