东方基金严凯：元宇宙尚在早期阶段，投资可关注新内容崛起

权益投资部基金经理 严凯

时下，元宇宙是最热门的话题，在此次东方基金年度策略会上，东方基金基金经理严凯也对元宇宙做出了专业解析。

严凯表示，元宇宙在不同的发展阶段，呈现出来的投资价值，从配置的角度所赋予的权重不同。在当下混沌期，元宇宙初级硬件条件已经具备，新内容或场景应用出现，引发全市场的关注与跟进，以吸引越来越多的厂商快速入局、匹配资源去大力布局。在初始阶段，核心关注新内容的崛起，内容推动硬件更新升级。

元宇宙在不同的发展阶段投资方向各有侧重

显然，影响元宇宙发展的核心是技术的进展，严凯认为，元宇宙各技术间呈现木桶效应。5G等通信技术基本可满足元宇宙的要求；UGC内容、3D引擎以及算力等支撑技术及内容可实现元宇宙的短期要求，并可随着元宇宙的发展而不断演进；VR、AR等虚拟现实技术仍需优化以达到元宇宙的基础要求。后续需要虚拟现实设备演进带来的“真实感”体验。

与发展阶段相对应，元宇宙不同阶段投资价值也有差异。严凯提出，在元宇宙不同的发展阶段，从配置的角度所赋予的权重不同。在当下混沌期，元宇宙初级硬件条件已经具备，新内容或场景应用出现，引发全市场的关注与跟进，以吸引越来越多的厂商快速入局、匹配资源去大力布局。在初始阶段，核心关注新内容的崛起，内容推动硬件更新升级。

对于国内市场的发展，严凯表示，我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶的态势，但是得益于强大的基建能力及用户基数与社交基因优势，具备高价值的数据，运用人工智能技术，有望在后端建设、内容与场景方面爆发出巨大的增长潜力。

与此同时，严凯表示在通往元宇宙终极形态之前，行业内的内容供给方将在不同节点或方向上实现创新，这过程中，预计会出现一种或者多种新的内容或应用。预计新内容会从游戏、社交、视效内容以及 to B 应用出发，去抢夺用户时长。

虚拟数字人先落地

近期与元宇宙相关的概念中，虚拟数字人（虚拟世界中每个人为自己创建角色）被反复提及，市场认为虚拟数字人或是元宇宙第一个阶段。

严凯也表示，数字人或是元宇宙发展的第一个阶段，之后或将是一个标配。虚拟数字人的核心技术不难，较其他细分领域易落地。

近期一些催化事件也进一步加速了虚拟数字人的落地节奏。元旦期间多台节目中虚拟偶像及虚拟主持人亮相，包括江苏卫视跨年晚会虚拟邓丽君与周深合作舞台、Vsinger旗下虚拟歌手与硬糖少女303合作舞台、东方卫视跨年晚会黄明昊与其虚拟分身Justin合作舞台、湖南卫视《你好星期六》中实习主持人“小漾”等。

另外2021 年，国内的江苏卫视与芒果 TV 也分别推出了《2060》、 《潮音实验室》虚拟演唱会相关的节目。在境外，2020 年4月，美国著名流行歌手特拉维斯〃斯科特（Travis Scott）在游戏《堡垒之夜》中举办了一场虚拟演唱会，容纳了全球千万观众参加。

对此，严凯提出，这些晚会和节目里都可以看到虚拟人在泛娱乐场景中的加速落地，未来在短视频、剧集、综艺、直播等场景中将进一步应用。另外，基于虚拟人、引擎、VR/AR 等技术的发展，线下场景数字化趋势显著，沉浸式体验已成雏形，一些新的内容形态也在探索中。