【转载上海证券报】德邦基金郭成东：当前是布局港股好时机

郭成东认为，目前港股处于估值洼地，随着各种不确定因素的逐步消除，叠加港股本身较优的基本面和科技互联网龙头公司较强的竞争力，港股今年有望走出筑底反弹行情。

巴菲特说：“等知更鸟到来时，你将错过整个春天。”过去一年港股市场表现欠佳，但在德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东看来，港股最艰难的阶段已经过去，现在不妨乐观些，进行适当的布局，在知更鸟鸣叫的时候，迎接市场的春天。

郭成东认为，目前港股处于估值洼地，随着各种不确定因素的逐步消除，叠加港股本身较优的基本面和科技互联网龙头公司较强的竞争力，港股今年有望走出筑底反弹行情。

与优质企业共成长

郭成东在港股市场深耕已久，投资管理经验超过12年。从基金业绩表现来看，他管理的德邦沪港深龙头A位列晨星中国2021年度一年期港股积极配置型基金前三名。谈及自己的投资策略，他表示：一是自下而上精选个股，从中长期价值角度出发，确定阶段性投资主线，在沪港深三个市场轮动的基础上，挖掘具备长期发展潜力的成长标的；二是自上而下控制仓位，在投资逻辑确定的情况下，把握长周期贝塔机会以及商业模式可持续的行业龙头阿尔法收益。

从投资风格来看，郭成东更偏重左侧逆向布局。“我不太喜欢去人多的地方，希望挖掘一些独门股。在投资上倾向于左侧逢低买入，虽然可能会有30%左右的盘整区间，但如果对基本面把握得好，就敢于在底部加仓。我们倾向于从中期尤其是1到2年的角度去分析这个公司到底值多少钱，然后进行布局。”

通过左侧布局，有机会以便宜的价格买到优质标的，但逆向投资往往较为磨人，考验基金经理的耐心和定力，需要以深度研究来积累持股“底气”。郭成东颇为重视实地调研和产业链调研，结合内外部投研资源进行深度研究，动态拆解公司历史估值情况，深入分析公司过去3到5年财务状况和未来的业绩发展潜力，在有足够安全边际的情况下稳步建仓，并会在趋势逆转时加大配置。

就具体配置而言，郭成东偏重于成长、低估值两种风格，并从中长期价值角度出发，确定阶段性投资主线。从德邦沪港深龙头2021年四季报来看，去年四季度郭成东将持仓结构逐步由防守转向进攻，重点关注了成长股中高性价比标的的中长期布局机会。

港股投资的赔率和胜率都在走高

过去一年港股市场表现欠佳，但站在当前时点，郭成东认为，港股这一估值洼地将迎来配置时机，现在可能是重塑港股投资信心的最好时间。

“逐步配置一些去年受到压制的港股资产，可能会有意想不到的惊喜。”郭成东解释道，港股投资的赔率和胜率都在持续走高，科技股、医药股等行业都存在估值修复的机会。

正是看好港股市场的投资机会，拟由郭成东掌舵的德邦港股通成长精选混合将从2月14日起发行。他表示，新基金将主要寻找成长逻辑确定性强的行业，抓住3到5年行业长周期机会，重点关注医药、教育、科技创新、高端制造等新兴领域投资机会。

具体到投资组合的构建上，郭成东表示，一方面，稳定且业绩成长空间较确定的长期资产占比在70%左右，重点挖掘符合中国科技发展趋势、长期稳定盈利且经营性风险较小的白马蓝筹股。另一方面，把握行业景气度提升带来的中短期投资机会，增强组合的进攻性。

“因为每个行业都有最优秀的公司，所以我们在行业配置上相对较为分散，但个股集中度较高。我们首先会筛选出业绩平稳向上的行业，把握产业迭代升级的红利，再从相关行业中精选个股。个股如果配置太分散，很可能摊薄收益。”在郭成东看来，做投资的终极目标就是从优质赛道中选出最优质的企业，并与之共同成长。

文章转载自：上海证券报

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