俄罗斯大军集结乌克兰边境,打或不打?犹豫间,油价已率先行动,逼近100美元大关。最新一期的美国CPI已冲到7.5%的40年高位,逼得美联储在情人节加班,召开闭门会议,讨论利率问题。加息,要提前了吗?看起来美联储要与通胀硬碰硬来一仗。但加息后,就业怎么办?经济怎么办?美股怎么办?别担心,你所看到的两难,只是美联储行走的日常。就像凯文凯利在《失控》里说的,行走是持续的非平衡态。你一直只有一脚站立,但只要交替速度够快,就能前进。

但快速加息真的符合美国利益吗?我们把时间再往前推一个月,1月10日,回顾美联储主席鲍威尔国会听证会说的话。“能源和食品价格在很大程度上受到供应方面问题的影响,而这是美联储无法影响的。”翻译下,通胀这么高,不是我们钱发多了,而是供应链没跟上。就连亚马逊为第三方卖家提供的物流服务费也全面涨价,帮卖家清库存的服务费涨了150%。鲍威尔还说“我们将使用我们的工具来支持经济和强大的劳动力市场,并防止更高的通货膨胀变得根深蒂固。”翻译下,通胀不危险,最危险的是在投资者心中留下通胀预期:都7%了你还没动作,是不是压不住了?那我是不是在通胀冲到15%之前,按15%的预期来交易?一旦恐慌蔓延,就会有自我实现的预言。这就能解释美联储官员这次一致的鹰派反应,甚至投行如高盛、美银都心领神会,给出鹰派预测:美联储会在今年加息7次。他们都清楚,加息,像一杯热水,就算很渴,但烫手,不免要放下。但通胀预期,只要齐心协力,就有机会打下来。再听鲍威尔这句:“美联储不会把确保物价稳定放在比实现充分就业更为重要的位置上。”这逻辑链条就清晰了:通胀诚可怕,加息价更高,若为就业故,二者皆可抛。

从另一方面说,庞大的债务规模也限制了美联储的加息幅度。目前美国政府背着29.8万亿美元的国债,加息会拉高它的还债成本。有市场人士估计,以美国联邦政府目前的债务规模和财政收入来计算,2.5%的联邦基准利率已经是能够承受的上限了。进一步说,美债的债主除了美联储自己,还有美国的民众、日本、中国、英国等等各方力量。要是全球霸权货币的主导国发生债务危机....?这事在人类历史上没发生过,相似的情况也要追溯到八百年前,英法百年战争期间。

说回美股,标普500尚未走出下跌趋势,纳指也在上一轮AMD,NVDA,facebook领跌下低位徘徊,那么面对顽强的通胀预期,为什么Cynthia会重点关注农产品指数DBA与美国石油指数基金USO?同样是原油指数,UCO与USO怎么选? 请看宝新金融最新视频。

如果加息是言不由衷,那么缩表是不是情非得已?为什么美股的风险反而是港股的机会?我们下期继续。

:证悟君

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