国金基金陈恬：说说我眼中的新兴产业

年初以来，由于稳增长和高端制造两条主线呈现跷跷板效应，很多投资者内心也产生疑惑：去年产生了极佳赚钱效应的高端制造，尤其是新能车、光伏这样的赛道，今年还能接着投吗？是不是应该转向更为低估值的蓝筹？

先来说说个人观点，我更看好科技成长类企业在未来的发展空间；而传统的金融地产等行业，长期回报角度看，空间有限。

当前中国经济已经从传统的“三驾马车”拉动经济增长的模式，进入到追求经济长期可持续发展，解决人民群众对高品质生活的追求的新阶段。我们理解从经济增长方式的角度而言，新常态下经济的增长有新的模式和方向。

首先需求侧，未来中国经济发展将以科技创新和绿色低碳为核心驱动来创造总需求，替代传统经济意义上以房地产和基建为拉动经济的主要驱动力。而在供给端，深化供给侧改革是新时期的贯穿始终的核心思路，重心是化解过剩产能，提升优质有效供给，这同过去长期以来制造也低质量扩张的发展有了巨大转变。

其次，国家提出未来要“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局“。过去我国经济以外需拉动为主，出口创汇是宏观发展的核心拉动，同时也是国内货币信用创造的有效途径，展望未来，我国进入到“依靠国内大循环吸引全球高质量的商品和资源要素，增强供应链黏性，稳定产业链布局”，促进国内国际双循环更为畅通。内需为主的新格局，对我国企业在科技创新能力国国际竞争力的提升上，都产生了新的要求和机遇。

具体到二级市场维度，在上述大背景下，培育富有竞争力的企业是新时代发展的微观基础，大量民企要向“专精特新”方向发展。在我的理解中，具体有以下几个产业方向：

一是科技创新：一方面全球进入科技发展新时代，数字经济将深刻改变人类生活方式，在这个大背景下，发展数字经济，推动传统产业技术改造，发展战略性新兴产业就成为投资非常重要的落脚点。此外，科技创新不光可以解决促进有效需求的问题，在当前国际大环境下，还可以完成对卡脖子关键技术的突破，对经济发展有特殊贡献。比如半导体芯片设计、制造等国内目前有明显短板的行业。还有国防军工领域类似航空发动机关键材料和制造的细分赛道。

二是低碳转型：一方面供给侧就是新能源替代传统化石能源的产业方向，比如光伏和风电行业，包括生产制造和电网规划等子行业。另一方面是用电侧的变化，主要以减排为主，目前最核心的产业就是以新能源电动车为代表的相关产业，从上游锂电池到零部件到下游车企。

三是新兴消费：我国有14亿人口，有着巨大的消费市场。随着90后、00后走入工作岗位，新兴消费也同传统消费有所区分。伴随着互联网成长起来的年轻一代，对电子游戏、潮玩、电商零食、电子烟、预调酒等的细分子行业有着新颖的消费需求，此类子行业也是新兴产业的典型代表。

整体看，今年在投资上，还是要专注于上市公司基本面研究，找到盈利确定性和估值想匹配的标的。

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