【融通许富强】可转债遭遇两年来最大单日跌幅，后市如何看？

可转债市场已经连续3年走强，近期突然的下跌成了市场热议的话题，这里跟大家分享我的观点。

“转债指数遭遇两年来最大单日跌幅，目前转债价格和转股溢价率均处在历史高位，如何看近期转债和股市的风险？”

转债市场单日出现巨大跌幅是由多重因素造成的：

首先，开年以来权益市场调整幅度较大，而转债跟随正股调整的幅度较少，导致转债的溢价率在高位进一步拉升，使得转债作为大类资产的性价比明显低于权益资产。

其次，开年随着权益市场的不断的调整，投资者对全年权益市场的回报预期发生了动摇，在这种情况下转债的高溢价就会变得岌岌可危。

最后，转债的快速调整也受到了一些市场短期因素的扰动，比如部分大市值的转债到期、部分“固收+”产品赎回等。

在多重因素作用下，转债的估值向合理水平回归。高溢价对于转债基金的投资来讲肯定是不利因素，会侵蚀转债资产未来的收益，也可能会放大短期的波动。因此转债估值的压缩对于资产中长期的投资而言是健康的，也是合理的。从中期角度来看，我们认为当前的股市整体的估值是有吸引力的，映射到转债上面也是存在投资机会的，特别是转债估值压缩之后，会利于转债市场投资更加稳健。