金信半月谈|金信基金杨杰：调整之后，还有机会

周一和周二转债市场出现大幅调整，究其原因，一方面是前期转债估值过高、固收+资金流入过快形成交易拥挤，另一方面股市、债市先后调整带来的压力。社融、贷款数据公布后债市大跌，可能有部分追求绝对收益的固收+资金出现赎回。

目前从权益来看，风险偏好有所下降，风格切换期存在一定压力。从债市看，债券收益率的绝对水平处于历史相对低位，市场担忧的宽信用可能将逐步显现。转债估值仍处于相对高位，存在继续压缩的空间。

从较长时间来看，转债市场仍具备较好的投资机会。首先权益市场估值总体不高，风格确立后仍存在上行基础，是转股价值的正向驱动因素。其次，未来债市市场如明显调整带来赎回冲击，可进一步压缩转债估值，提供更充足的安全边际。最后，转债市场扩容后存量规模较大、品种丰富，还可充分挖掘机构性机会。

相关产品：金信民达纯债（A：008571 C：008572）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信民达纯债（产品风险等级R2，适合风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的投资者）成立于2020年6月11日，刘雨卉自2021年5月11日开始管理金信民达纯债，杨杰自2020年6月11日起开始管理金信民达纯债，周余自2020年6月11日到2021年7月28日管理金信民达纯债。金信民达纯债A，金信民达纯债C自成立以来（2020.6.11-2021.12.31）的收益率分别为10.88%、10.54%，同期业绩比较基准收益率为5.15%。（收益率数据托管行已复核）金信民达纯债A份额2020、2021的业绩分别为0.68%、10.13%，金信民达纯债C份额2020、2021的业绩分别为0.57%、9.91%，同期业绩比较基准收益率分别为0.75%、4.37%。数据来源：金信民达纯债定期报告；业绩比较基准：中债综合财富(总值)指数收益率80%+银行1年期定期存款利率（税后）20%。