博道看市丨外围下跌A股“独立”，成长板块开启反弹

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外围下跌A股“独立”，成长板块开启反弹

节后第二周，市场小幅回升，各指数表现仍有所分化，具体表现来看，上证50指数上涨0.63%、沪深300指数上涨1.08%，创业板指上涨2.93%。从市场风格来看，前期大幅调整的成长板块有一定反弹迹象，同时，企业年报预告也显示科技制造行业仍处于高景气阶段。

在外部不确定已充分反应的背景下，随着国内房地产、服务业、工业经济等行业扶持政策相继出台，A 股风险偏好有望回暖；中长期看，国内经济长期稳健向好趋势不变，当前 A 股反复震荡、磨底，带来的是布局的机遇。

海外方面，1 月美联储 FOMC 会议纪要显示，随着就业市场修复和通胀压力升高，与会者认为宽松政策的退出节奏会快于上一轮紧缩周期。市场表现来看，上周全球股指多数下跌，其中道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 分别下跌 1.90%、1.76%、1.58%，更显A 股独立性。

（数据来源：Wind，截至2022年2月18日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

1月CPI保持低位，与PPI“剪刀差”缩小

国家统计局2月16日发布数据显示，1月份全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

具体来看，CPI食品同比-3.8%，回落2.6个百分点，其中受去年同期基数较高影响，猪肉价格下降41.6%，降幅扩大4.9个百分点。CPI非食品同比2%，回落0.1个百分点，环比0.2%（历史同期均值为0.3%）。

PPI方面，能源、有色和黑色金属跌幅均明显收窄，主要受国内稳增长，乐观的基建预期和边际改善的地产预期驱动。过去两年全球通胀高涨的原因主要来自于全球大规模的货币财政刺激、以及疫情对供应链的扰动，而今年美联储加息过程对需求动能减弱，全球逐渐开放则供应链紧张可能有所恢复。

美联储3月加息预期升温，但幅度预期回落

上周四（2 月 17 日），美联储公布1月份联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要，重申 1 月议息时的“将较快加息、年内可能缩表”等信息，但未透露出更多的“鹰派信号”，也并未对3月是否加息50bp、年内加息次数以及缩表时点等市场较为关注的问题作出具体回应。上周五（2 月 18 日）多位美联储官员讲话，支持 3 月加息、但未给出可能一次性加息 50bp 的暗示，美联储加息预期小幅回落。

沪深两市现资金反向，“聪明钱”加仓新能源

上周日均成交额为8400亿，较前一周有所回落。其中融资资金成交占比回升至3.5%，陆股通成交占比回落至5.2%。

成交额前100名个股整体成交占比回落至24%。从板块上看，周期和TMT板块成交占比上升超1个百分点，金融板块成交占比回落1个百分点，其他板块变动不大。同时，涨停板平均数量回落至60只。

截至上周末，融资余额1.63万亿，较前一周变动不大。陆股通净流出24亿，其中沪股通净流入31.5亿，深股通净流出55.5亿。

分行业来看，净流入最多的行业是交通运输、电力设备及新能源、银行、汽车和消费者服务，并且交通运输和电力设备及新能源的净流入均超过20亿；净流出最多的行业是医药、有色金属、建筑、计算机和国防军工，其中医药和有色金属的净流出超过10亿。

（数据来源：博道基金，截至2022年2月18日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2022年2月18日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周主要指数都有所上涨。截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为46.45%；中证500指数估值历史分位数为3.11%。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。