动力煤:进口煤价格倒挂,港口低库存难解,煤价易涨难跌。

春节期间对动力煤供给的影响已基本结束,国内煤价随时面临政策风险,海外煤炭供需紧张,价格高于国内煤炭,进口煤价格的再度倒挂,或许将直接导致进口数量减少,进而影响沿海动力煤供应。若沿海的低库存问题得不到解决,预计煤价阶段性下跌后仍会再度上涨。

焦煤:供给逐步恢复,需求已有好转。

春节过后,除乌海地区因重污染天气预警复产缓慢,产地煤矿基本均已恢复正常生产,供给稳步恢复;需求方面,部分低库存的焦厂已经开始适当采购小单囤货,边际改善明显,待冬奥会结束,钢厂、焦化厂政策限产有望解除,随即会迎来主动补库需求。

焦炭:供需好转,部分地区焦企开启第一轮提涨。

上周宁夏部分焦企已开启第一轮(200元/吨)提涨,冬奥过后钢厂复产的预期较强,需求逐步好转。

整体来看煤炭板块:地产边际放松,叠加稳增长发力,催化行情上涨。考虑国内产量基本已达极限,产能扩张空间有限,且进口价格倒挂下进口的补给贡献不大,短期需求稍有释放,煤价便是易涨难跌。

只有当供暖季结束进入3月需求淡季后,煤价或将呈现季节性下行趋势。但若沿海低库存的问题不能得到有效解决,煤价在阶段性下跌后可能还会再度上涨。

此外,从当前能源结构来看,我国仍将立足以煤为主,传统能源不会过快退出,燃煤供电将逐步充当调峰作用,在新增产能空间有限的背景下,长协煤价中枢抬升,有助于煤炭企业业绩的稳定释放和估值修复。

全年板块的投资主线关键词:高股息、绿电转型、成长性煤化工

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相关证券:
  • 中融中证煤炭指数(LOF)(168204)
  • 中融国证钢铁行业指数(LOF)(168203)
  • 中融产业升级混合(001701)
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