【民生加银武杰】资源股近期强势的原因？

开年以来资源类的股票上涨较多，包括煤炭、钢铁、传统工业金属等股票均有表现。我管理的中证内地资源最近净值也有所修复。

从基本面角度看，商品价格开年来有所上行，典型的是以煤炭、原油和电解铝、金属锡等金属价格上涨较多，上涨主要原因还在在于供给不足，在碳中和预期下传统能源不愿意增加资本开支所致。

另外，国内稳增长预期导致大家对未来需求的预期强烈。我们看到不止现货价格有表现，同时期货价格端几个能源品种均有不同程度上涨，主要原因是市场预期3月份开工季到来以后国家因为地产下行，加大对基建投资开支，稳增长对工业金属和能源的需求加大，从而使得商品价格继续上涨。

对股票来讲，春节过后市场一直交易稳增长预期，加之美国超高通胀后加息预期强烈，对成长股估值有所压制，市场风险偏好于传统能源和金属板块，此板块的特征是有当期不俗的业绩，较低的估值，分红率较高，可以对冲利率上行。

对于未来的投资，我们预计市场在两会期间仍将维持以稳增长为主要基调，3月份开工旺季到来后能源和金属价格有望进一步上涨，目前股票估值较低，价格上涨可催化行情，当前或是还不错的布局机会。我们也会随时关注3月份新开工情况，如不及预期，或者国家对于部分能源产品价格干预，资源类股票存在一定的调整空间。