上周A股主要宽基指数均录得上涨，分别表征成长方向和中小市值的创业板和中证1000表现最为强势，前期领涨的大盘蓝筹和低估值风格则出现调整、直至周五再次出现反弹；板块方面，前期超跌的电新、医药以及有色等板块录得较大幅度反弹，稳增长方向分化，建筑保持强势，其余则表现一般。两市日均成交额约8400亿元，较前一周缩量600亿元，交投情绪维持低位；
上周海外紧缩预期有所降温，3月加息50bp不再是市场的一致预期，但美欧股市没能持续反弹，相反在地缘政治冲突的压制下，风险偏好再次回落，主要股指普跌。相比之下，A股表现出较强的韧性，在海外市场调整的背景下震荡反弹，我们认为和1月金融数据公布后市场对于稳增长的信心有所强化有着较大关联，上周五多部委发布的工业经济和服务业困难领域一揽子稳增长举措也在持续确认稳增长的政策信号。在中美经济和政策周期错位的背景下，海外市场波动如何冲击国内，关键还在于经济自身的韧性，密切关注2月下旬信贷投放和项目开工情况，如果信贷同比能维持多增，可以期待A股继续表现出较强的韧性；
配置策略方面，考虑到年初以来风险释放较为充分，股债性价比回升至历史均值之上，对后续市场的走势不必过于悲观，结构上，考虑到全球流动性收紧的大背景，市场对于估值和业绩的要求会更加苛刻，建议降低对估值的容忍度，更多从业绩和估值匹配的角度、围绕稳增长受益方向和高景气可持续两条线索均衡布局。
稳增长方向中，我们前期更为推荐地产链和大金融等稳增长方向，认为不仅受益于政策和基本面有望改善，较低的估值在海外流动性收紧背景下也有着较高的防御价值，考虑到稳增长正在逐步落地，建议逐步增加顺周期方向的配置比例；
高景气方向，则需关注行业间和个股间的分化，聚焦高景气可持续的新能源、汽车智能化等方向。
主题方面，近期“东数西算”工程正式启动，拉开数字经济新基建大幕，结合年初以来关于数字经济的政策暖风频吹，行业严监管过后正迈向新的发展阶段，关注云计算、通信运营商、传媒互联网等数字经济相关领域的投资机会。
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