建信深证基本面60ETF联接1月运作报告

1、产品运作回顾：股市下行，1月指数下跌

建信深证基本面60ETF联接1月份下跌 2.99%，同期沪深300指数下跌7.62%，中证500指数下跌10.58%。

2、市场回顾：权益市场跌幅较大，低估值、防御性强的大盘股相对较好

1月股市一路下行，沪指月末跌破3400点。重要市场指数中，万得全A跌9.46%，中证500、创业板指、科创50跌幅都超过10%。港股走势相对较强，恒生指数本月涨1.18%。2021年表现较好的宽基指数在2022年初第一个月基本回吐去年所有涨幅。

从风格层面来看，低估值大盘股以防御性获得相对收益，高估值板块则大幅下挫。行业方面，仅银行板块当月收涨，涨2.47%，其余皆为收跌。中信30个行业分类中有11个行业板块当月跌幅超过10%，国防军工与医药领跌。债券市场走势较为平稳。中债综合指数涨0.66%，国债指数涨0.88%，企业债指数上涨0.74%。商品期货市场整体走势上行。Wind商品指数上涨6.85%，玻璃上涨30.76%。黄金则小幅下跌。

3、未来市场展望：“双稳”对股市或形成支撑，维持先价值、后成长的判断

展望未来，宏观上，维持从滞胀走向衰退的判断，但稳增长政策及货币信用的“双稳”将对股市形成支撑（主要针对估值和风险偏好）。通过稳增长时期历史复盘来看，稳增长不是一蹴而就的，会经历信号释放、预期发酵、开始落地、最终证实或证伪，整个过程中可能有多次波折。考虑到短期行情超跌，向后看至少存在技术性反弹，同时各方面利空因素逐步消化，虽然后续还会有波动，但指数再创新低的概率较小，因此方向上建议上调仓位。

配置思路上：先价值、再成长，期间在货币宽松时期可能有二者阶段性同涨。同时，现在位置处于稳增长政策仍在密集发力、但市场信心不足、也没有数据充分验证的时间窗口，衰退甚至危机担忧仍在这一阶段大盘蓝筹仍有配置价值，稳增长板块还有继续修复的空间。同时在经济和业绩增长预期逐步扭转（第一个信号是社融拐点形成较强共识）的过程中，左侧加配成长股。

行业配置上，建议配置以下行业：

(1)看好稳增长主线品种，包括地产、建筑、建材、银行等

(2)看好农业

(3)看好疫情受困的反转类板块：航空、休闲服务等

(4)成长板块中更关注个股逻辑，主要方向建议考虑计算机、消费电子、医药、军工、智能汽车、新能源等

当前稳增长政策持续催化，1月社融数据迎“开门红”，宽信用力度超预期，信贷结构质量环比有所提升，房地产一刀切政策纠偏还在进行中，稳增长叠加低估值板块依旧是短期市场主线。深证基本面60指数以深市A股为样本空间，分别挑选以营收、现金流、净资产、分红四个财务指标衡量的基本面价值最大的60家公司。其中金融地产占比近三分之一，重仓股多为深市地产、家电、金融、电子等行业龙头，符合稳增长主线。推荐投资者关注。

注：数据来自wind，基金管理人，经托管人复核，截至2022.1.31.

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。