市场要捶你的时候，根本不挑时间。年初的时候，估计不少小伙伴跟我一样，想“虎力”全开、如虎添“亿”，可谁知道市场分分钟教我们做人，如今“不亏为盈”已经成了奢望。
打开聊天群，话题都是酱紫滴：
不想提心吊胆，就想要稳稳的“小确幸”，怎么打响资产保卫战呢？我们发现，如今大家都在找“画线派高手”，就是那种净值一路向北曲线、格外丝滑，回撤控制能力强，让人持有后感觉“稳稳的幸福”的基金经理。
现在市场上2000多名基金经理，这类宝藏选手还是很稀缺滴。简单扒拉下数据，发现“固收+”领域卧虎藏龙，较为符合上述需求，其中嘉实基金胡永青就是一员。翻翻履历，他也算这块的老司机了，有18年投资经验，是公募头部队伍中嘉实基金固收+战队的领航人，现任嘉实“固收+”投资总监、固收+CIO。
从Wind投资经理指数表现看，胡永青公募偏债指数最差连续6月回报仅-2.12%，公募偏股最差连续6月回报仅-0.26%左右，在如今这市道这样的控回撤能力还是很彪悍滴。而且从长期表现看，胡永青担任公募基金经理近10年来，公募偏债年化回报近6%，超过同期中证综合债表现。
（数据来源：Wind数据，截至2022年2月17日）
胡永青目前管理9只基金，在管基金总规模超过300亿，达313.83亿元。还有一只新品嘉实融惠混合型基金（A类：013995/C类：013996）正在发行。任职超过一年以上的像嘉实策略优选、嘉实稳固收益C、嘉实稳惠和嘉实浦惠都属于“固收+”产品，对比上证指数看，净值曲线“画”得很漂亮，基本是一路向北。
最为突出的是，胡永青任职超过5年的嘉实稳固收益C和嘉实策略优选，从2017年至2021年，每个单一年度均取得正回报！市场频繁变脸，难得始终如一啊！胡永青这连续5年正收益的神操作真是太硬核了。
你是不是也好奇这样一位“画线派高手”是怎样炼成的？今天就和大家一起来挖挖胡永青的进阶秘方。
从业履历：从险资转战公募
从公开资料看，胡永青曾任天安保险固定收益组合经理，国泰基金的基金经理。2013年10月加入嘉实基金。
8年的保险投资经历决定了胡永青投资的思路，就是做好大类资产配置，这也是做好“固收+”投资的核心竞争力。在胡永青的投资方法论中，保险投资的最大特点即资金体量大，资金运用要遵循负债和资产端匹配的管理原则。险资性质决定了如果想要获得稳定回报，靠单一资产或个别标的无法达成，必须要对各类资产进行一个全面的评估，做好搭配，最终形成攻守兼备的资产配置解决方案。
胡永青此前曾表示：“在险资做投资时，如果抓住一只10倍股，对组合的贡献度可能微乎其微，但如果抓住了一类资产的大机会，对整体收益的影响就是决定性的，所以更强调自上而下以及对中观层面的大类资产选择。这也是我做投资的一个特点，即更重视自上而下的投资选择，更重视均衡配置和收益来源的多元化。”
同时，横向来看，想要在“固收+”赛道上跑到持续领先的位置，需要把资产配置和个券个股挖掘的工作做到极致。在实操中，做好大类资产配置，胡永青的诀窍在于确保团队合力输出。
从团队管理来看，胡永青带领的“固收+”团队当前有7名成员，基于投研一体化的框架，每个人都有明确的分工，分别覆盖不同的领域，包括股票、转债、信用债、利率债、量化等等，由胡永青来负责全局性的大类资产配置。
胡永青指出，不管在什么复杂的市场环境下，尽可能实现比较好的符合预期的投资结果，就需要团队在各类资产和不同的策略当中都具备专业的能力，而不仅仅是以单一资产或者单一策略来管理“固收+”产品。
为了给投资者提供更有温度的固收+，胡永青总结了三条经验：
第一，以绝对收益作为目标，严格控制波动；
第二，在风险跟收益两端去做科学平衡，先把风险管理放在第一位，控制下行风险，再去追求组合往上的弹性；
第三，要有多资产跨领域的投资能力。
投资策略：“1+N” 解决方案，打造传统理财的升级版
你是不是以为“固收+”就是“固收”和“权益资产”简单拼凑相加？非也。要做好固收+投资可是门大学问。胡永青就认为，“固收+”产品不是简单地将权益资产和固收资产进行拼凑，而是一个有机整体，需要综合考虑产品的定位以及客户的持有体验，根据市场情况进行动态调整。
胡永青领衔的嘉实固收+团队提出了独特的“1+N”解决方案，其中1是基石“固收”，N是多种资产力争增强，在固定收益的标的基础上，通过股票、转债等资产，以及打新、国债期货、定增等策略力争增强收益，用“1+N”策略打造传统理财的升级版。
后市展望
最后整理了下胡永青最新的市场观点，跟大家做一个分享，希望我们能一起打响今年的资产保卫战，共勉！
债市方面：利率上行弹性更大，信用利差可能保持低位震荡
“资产荒”逻辑下中高等级信用债被资金追逐，自年初以来信用利差被持续压缩，处于历史低位；未来信用利差可能保持低位震荡，信用债投资关注偏长久期高等级城投、优质产业债和地产龙头债配置；同时在中低等级自下而上挖掘短期限城投和信用边际改善的产业债；银行次级债未来可等待调整后的机会。
名义利率中枢下行，提升债券市场行情：根据发达国家经验来看，中长期名义利率中枢围绕着名义GDP增速波动；未来国内名义增速仍将呈现下行态势，对应名义利率中枢也将下行，长期债券投资价值依旧可期。
股市方面：关注两大逻辑和两大方向
A股市场今年将面临盈利增速下滑的考验，结构性高增品种的寻找难度增加；在盈利与估值均缺乏较大弹性的中性预期下，市场整体收益率不会很高，仍将是高景气结构性机会主导的震荡市场，关注稳增长和景气度边际变化两大逻辑。
围绕“高景气持续”和“困境反转”两个大方向寻找细分配置方向。
高景气方向中相对看好支付端确定性高、行业竞争格局稳定、估值持仓均有一定预期差的军工；
继续看好新能源产业链，高估值下可能会出现分化，相对看好下游环节、关注产业链线索从电动化向智能化的扩散、关注受益基建的电网建设；困境反转线索中最看好受益于涨价的消费品（必选消费+农业），关注其中低估值低持仓品种业绩反转的可能。（全文完）
注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。
基金有风险，投资需谨慎。
- 嘉实融惠混合A(013995)
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