【市场解读】赛道股超跌反弹，反转时刻终于到来了吗？

泰达宏利基金观点（2022年2月23日）

市场简述

2月23日，A股2月23日成交额突破万亿元，为1月20日以来首次。截止下午收盘，上证指数收涨0.93%，创业板指涨2.82%，收复2800点。赛道股全线反弹，半导体、东数西算、锂电池领涨。

今日创业板表现非常出色，尤其是站在全球风险资产角度，在海外加息和俄乌地缘冲突的背景下，隔夜美欧市场均不同程度下探。我们认为，A股成长股能“独善其身”，背后有三点原因。

成长股“独善其身”的3个原因

（1）板块轮动带来的反弹机会

从去年高点至今，半导体有超过25%的降幅，前段时间其它行业和个股陆续迎来反弹机会，半导体略显“缺席”。之后经历了一段底部盘整时间，部分市场参与者认为该赛道继续下探空间有限，龙头企业估值合理，存在短线参与的主观意愿。

（2）行业基本面向好

主要体现在两方面：一是从近期发布的业绩快报来看，A股多家半导体公司业绩亮眼，近八成公司的2021年净利同比增超50%，更有7家净利同比增一倍以上；二是涨价逻辑，英飞凌发布IGBT产品涨价15-20%。对于其它细分领域，如设备、材料而言，由于估值弹性高，也容易受到资金青睐。

（3）地缘风险削弱了海外加息预期

市场担心俄乌冲突会通过跨境产业链给美欧经济修复带来风险，海外掉期交易员已经减少了对美联储未来加息的押注，隔夜掉期指数表明3月份加息50个基点的概率为19%，而一周前这一概率还是56%。如果俄乌冲突使美国经济放缓，利率市场定价2022年加息次数会一直降低，这将为我国带来比预期更长的“货币宽松”时间窗口。受益于流动性利空的减弱，高弹性的成长股表现最佳。

后市展望

除了业绩因素以外，当前成长板块的反弹更多带有“预期”因素，趋势的确立尚需观察，不建议盲目追涨。考虑到两周后即将迎来“两会”，防守板块也依然是一个较稳妥的选择。