金鹰基金首席杨刚：今年国内的宏观经济环境将会如何？

市场要捶你的时候，根本不挑时间。年初的时候，估计不少小伙伴跟小金一样，想“虎力”全开、如虎添“亿”，可谁知道市场分分钟教我们做人。投资离不开大的经济环境，小金特意请教了金鹰经济首席经济学家杨刚总关于今年的宏观经济环境将会如何演绎？，杨刚总为我们精炼的总结以下几点：

国内政策方面，财政政策前置，信用偏稳偏松。

货币政策宽松可期，海外收紧对国内实际冲击有限。

国内经济预计可能前低后高，稳增长需要地产、基建同发力。

消费：向常态化方向改善，但节奏和幅度不确定，修复空间有赖疫情变化和收入增速。目前由于疫情反复，居民就业和收入预期有所恶化。促消费、保就业是稳增长抓手之一，下乡补贴、企业降税费有望带来边际改善。

出口：保持较高景气，但基数下，同比增速或逐季走弱。2022年发达经济体的制造业PMI虽有所回落，但大概率仍能维持在景气区间，补库存需求与中间品的进口仍将有一定支撑。新兴经济体的免疫进展相对落后，中国仍将承担部分回流订单，预计2022年全年出口增速仍将为正。

投资：稳增长需基建发力，地产边际改善。预计短期内商品房销售增速或将持续负增长，地产投资好转有待政策对冲，22年保障房加快建设进度可支持1-2%地产投资；2021四季度财政支出增速已有所加快，预计基建增速能有所上行，从目前部分省市的重大项目开工情况来看，2022年项目开工、施工等落实工作明显早于2021年，但地方政府投资意愿、财政部对于专项债项目考核严格等，可能限制未来基建投资的反弹高度；自主可控、产业升级，绿色技术改造投资需求下，制造业温和复苏态势有望延续。

总体来说，今年面临的宏观环境还是比较复杂的，A股的机会可能更多还是结构性的，后续持续跟踪重要影响因素的情况。

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