【中信保诚基金王睿】科技成长为何大幅回调？未来如何应对

开年以来市场行情不好，尤其是我们主要关注的成长领域出现了比较大幅度的回撤。我们也在不断的反思过程中哪些的决策可能是错误的，哪些是可以修正的，还有哪些是需要坚持下来的，涨和跌都只是短期的，但是不断的反思和完善才是我们能够长期面对市场的正确的态度。

年初以来的市场表现不好，尤其是成长板块，这跟我们去年年底的预期有一些背离。我觉得主要两个原因：一是海外的预期干扰，二是场内的交易干扰。

首先，美国的加息预期其实不在不断在强化的，它的通胀也是不断的在超预期，同时还叠加了一些地缘政治的冲突，而且地缘政治的冲突很有可能继续推高通胀，因此美股出现了明显的压力，这也给全球的股市输出了恐慌。

第二，从我们自己的交易结构来看，这里面出了一些问题。回顾过去，无论是好的市场还是坏的市场，10%以上的指数级的调整是很普遍的现象。但是很不幸的是这个调整出现在年初的时候，给整个交易结构带来一些更困难的情况，很多的绝对收益的产品还没有积累足够的安全垫就需要止损，对整个交易结构来说是边际的恶化，加剧了杀跌的动作。现在我们反过头去看成长股的各种利空，它其实更像是为了解释现象而去找的借口。这里面当然也包含了像基金发行的不太顺畅的原因，去年一些投资者在高位的基金上套牢了，这也是交易层面的问题，其实跟基本面关系没有那么大。

交易层面的问题怎么解决呢？交易层面的问题只能通过交易的方式去解决，通过拉长时间去消化这些并不坚定的筹码。只要我们对于产业趋势和利润趋势的判断没有问题，股票估值是下降对应的是未来预期回报的提升。但现实中很多投资者是越跌越慌的心态，核心问题还是对基本面的信心是不足的。此外，投资者总是希望在每段时间周期内的收益率都不能落后，这其实是很难做到的。但如果把时间稍微拉长，在过程中就是股价下跌的过程其实给你提供了更好的机会。

拉长了看有好处是能抹平你内心的焦虑。我们其实也不是害怕压力，但是人在压力比较大的情况下，通常会做出一些违背你自己内心的认知的动作，犯一些低级错误，这是比较可怕的。

希望我们的持有人也能够看得稍微长远一点，不要太拘泥于一两个月或者一两个季度的表现，因为我们本身在选择个股和行业的时候，都已经考虑了安全边际，所以我们不太担心这种特别大幅度的回撤。所以就是希望通过拉长时间的这种方式去消化交易的问题，在情绪消化的过程中，同时去优化我们的组合。